期货沥青历史最高价位(沥青现货价格与期货价格对比表)

主要观点

观点:

需求疲弱,下游疲弱

3月起,全球疫情持续扩散,交通管制与交通的管控对工业需求造成较大影响,但是,下游制造业和基建是沥青需求的主引擎。3月下旬开始,上海石化(600688)、山东金能联合水泥集团、苏州三鑫(002163)等沥青生产企业等已开始密集复工复产,重卡销量自3月中旬开始大幅走高,4月,重卡销量同比下降近23%。5月开始,受海外疫情加速扩散影响,欧美疫情在国内快速扩散,需求面临持续施压,OPEC+产能减产执行较好,但预计5月底前,OPEC+将维持现有减产规模,国际原油维持偏强,同时国内需求进入淡季,库存下滑明显。

燃料油消费疲弱,LPG库存高企

2020年5月之后,国内LPG期货价格一路飙升,由2180元/*的价格,一路涨至5400元/*左右,累计涨幅高达20%,3月以来,燃料油库存持续下滑,最高降至1383万*,基本与当前市场相当。

相关人士表示,燃料油期货价格上涨,一方面主要是基于近期原油价格大幅上涨的带动,另一方面也与今年以来的下游工厂囤货积极性不高有关。

另外,疫情导致物流运输不畅,进而导致各炼厂现货端库存偏高,为应对疫情而减产,叠加低硫船燃价格、地炼成本优势,LPG工厂不急于采购,导致国内现货需求疲弱,因此LPG价格在2160元/*附近。

原油市场前景堪忧

疫情对国际航运造成的负面影响很大程度上与石油运输是分不开的。疫情对运输的影响是不可避免的,其次,国际航运对我国出口的重要战略物资可能会出现减少,**运输受限会增加航煤采购难度,因此,LPG需求可能面临严峻考验。

根据Mysteel调研数据显示,2020年4月至10月期间,LPG销量147.8万*,同比下降27.6%。其中,4月至7月,国内产量同比下降23%。不过,4月进口量环比回升,1-4月累计产量为129.6万*,同比增长13%。8月以来,受国际油价上涨以及成品油价格上涨的影响,国内LPG装置负荷提升,目前国内烷基化装置烷基化装置负荷提升至95%。

从供应端来看,LPG工厂开工率的提升使得后期LPG供给压力较大。从需求端来看,目前已经出现疫情向民用需求的传导,且气温逐渐升高,民用气消费也处于淡季,且目前上游企业成品油价格也是维持在高位,燃料油价格上涨带动下游对LPG需求下降。但同时,气温回升也可能增加炼厂成本压力,因此,LPG价格预计下行空间有限。

总的来说,国内LPG期价上涨的驱动在于供需偏紧的预期,需求端的大幅下降将导致LPG现货供需结构发生变化,在这种情况下,LPG期价有望迎来上行的拐点。

LPG期价上行压力加大

从需求端来看,LPG需求出现明显回落。

最新数据显示,4月以来,我国LPG表观消费量同比下降7.3%,为近五年来同期最低。LPG表观消费量同比下降了29%,为近五年来首次下降