沪锌期货在交割月份最后交割日未平仓【沪锌期货分析讨论吧】后期LME和SHFE都将公布LME锌库存报告,关注CME和SHFE锌库存报告以找到影响的线索。

基本面:

受锌供应持续过剩的影响,2017年锌市供应过剩加剧,价格下行压力大。根据USDA数据,国内冶炼厂减产比例达到63%,环比下降1%。而去年同期国内冶炼厂减产力度环比小幅提高,同时锌锭的社会库存仍然处于较高水平。精炼锌在冶炼厂减产后,近两周冶炼厂的库存出现下降,预计后期锌市供应将增加。

据中汽协公布的数据显示,1-6月中国汽车销量同比增长12.1%,高于去年同期的19%,同时,6月中国汽车产销量分别完成33.7万辆和31.7万辆,比上年同期分别增长17.6%和25.7%。

需求方面,全球汽车销量8个月来首次出现增长。美国汽车销量达到创纪录的300265辆,较去年同期的340763辆增长10%。美国汽车销量达到1173015辆,较去年同期的1140224辆增长7%。汽**存已经连续第二个月高于1000万辆,创纪录水平。

国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示,2017年年初至今,全球锌的净出口量为46.5*,较去年同期的47*增长56%,当时主要是因为锌的消费增长和从其他地区进口锌的增加。ILZG在报告中指出,虽然本月进口量下降,但是主要原因是以美元计价的锌精矿的供应已经有所增加。

供应方面,在中国的锌精矿产量出现下滑的同时,新矿山的投产也使得供应面趋紧。ILZG指出,全球锌精矿产量占锌矿产量的60%左右,而锌矿产量的增加并不能有效抵消锌精矿的供应量的减少。ILZG认为,中国的锌精矿自给率仅为15%,而锌精矿自给率仅为15%。

锌矿自给率偏低,供应压力亟待释放

锌精矿是锌冶炼厂的加工利润,是锌冶炼厂为生产提供原料的基础原料。一般来说,冶炼厂投入加工费的高低对锌冶炼厂的生产盈利水平至关重要。根据上文推算,锌精矿自给率偏低,锌冶炼厂的利润就会被压缩,冶炼厂生产的锌精矿自给率偏低。

据上文预计,2018年全球锌精矿产量将同比下降4%,至954.2万*。由于锌精矿供应紧缺,锌精矿自给率偏低,锌冶炼厂的毛利较低,锌冶炼厂的冶炼意愿较低。但是,从成本来看,锌冶炼厂生产的锌精矿自给率相对较低,锌冶炼厂的成本也偏低。但是,从国内的情况来看,锌冶炼厂的利润尚可,锌冶炼厂的毛利比较高。从冶炼厂生产的情况来看,自2018年年年初以来,锌冶炼厂的平均利润在9-11万元/*左右,而锌冶炼厂为了保证生产的稳定性,预计自2018年年初以来锌冶炼厂的平均利润应该是维持在5-10万元/*左右。

锌冶炼企业的利润修复主要是锌冶炼企业的产量修复。据ICSG预估,2017年全球锌矿产量将进一步上升,到2018年上半年时,锌冶炼厂的平均利润将在7-8万元/*,冶炼厂将实现稳定的生产。但是,预计锌冶炼厂的利润因为锌冶炼厂的利润缩水将出现