每日期货供应下降基差走弱(基差变弱对期货的多头有利还是不利),首先一定要判断期货市场的供需关系。对于产业链上最上游的大豆和豆油,我们认为市场预计豆油库存压力会持续。特别是华南地区,当前生猪产能恢复较快,需求较为疲软,猪肉价格持续上涨,产能恢复较快,预计下半年豆油库存压力有望持续。其次,现货上,豆油库存压力下行,支撑豆油价格。近期,豆油现货价格的上涨更多是基差走弱,随着现货和期货现货价格的同步上涨,期货市场上看涨情绪较为浓厚。第三,市场价格的大幅上涨也使得部分经销商看涨后市,有了相对乐观的看法。由于目前豆油库存压力下行,后期可能会再次下滑。第四,由于贸易商、现货价格的支撑,短期现货价格上涨有一定的支撑。但是,尽管近期**币的升值,但是后期这种态势不会改变。第五,由于前期大宗商品的大幅上涨,使得大豆进口成本大幅上升,预计下半年大豆进口成本依然会上涨,因此,随着压榨利润下滑,下半年进口需求可能有所回落。另外,由于下半年大豆进口预估或难以恢复,后期或有调整,市场整体有调整的可能。

综合来看,目前大豆供应偏紧,豆油价格在需求旺季下会持续上涨,这将对豆油价格上涨形成一定的支撑。综上所述,在这个支撑下,豆油价格上涨空间不会太大。短期内,豆油库存或继续下降,但上涨动力会比较有限,除非基本面发生重大变化。