沪锌期货(沪锌期货吧东方财富讨论)

全球经济复苏进入预期和现实经济的“超级周期”有望推动锌矿和冶炼厂的成本再度抬升,炼厂加工费上涨空间有限。

库存

本周初在云南召开的会议上,锌矿端Vedanta和马来西亚疫情恶化导致 产量、出口及库存均出现较大幅度的下降,为锌矿和冶炼厂的成本提供了支撑。云南的产业客户代表也指出,由于锌矿供应出现实质性短缺,市场预期并不悲观。但市场还是期望能够消除疫情对全球锌矿产量造成的不利影响,这样锌价有望持续走高。

锌锭供应

尽管现在对于锌矿供应较为关注,但是短期内对于锌锭供应是存在扰动的。目前国内锌矿的生产能力仍然非常有限,即便考虑到2019年12月的锌矿事故,江西的锌矿可能也没有实际产出。从理论上说,虽然有部分锌矿经过长期的开采,但是从实际的锌精矿加工费来看,该加工费仍然比生产成本高一些。截至5月中旬,锌精矿加工费为每*135美元,较去年同期大幅上涨近3%,较近三年同期均值高出3%。

海外疫情的影响仍在发酵,锌价近期不断走高,截至6月10日,LME锌报价已经升至每*1260美元,这是自2008年以来首次突破1400美元大关。这和去年同期一样,市场普遍预期今年二季度锌锭将会表现强势。

国内锌矿供应恢复的进展缓慢

在海外疫情二次蔓延的情况下,部分锌矿已经复工。据笔者对国内矿山复产的时间了解,在关停矿山复产的大环境下,部分矿山已经停产复工。据我们测算,预计今年二季度国内锌矿的生产能力为75万*。另外,根据上海有色网数据,国内锌矿目前的供应已经恢复至正常的水平。同时,企业正在调整产品结构,如锌锭的结构件和炉料,以增加产量。

而我国锌矿供应的恢复也是受到了国内锌矿供应的制约。2020年年初至今,由于环保整治的影响,炼厂的锌精矿产量处于偏低的位置,但是目前在大型冶炼厂的成本优势,锌矿的生产均受到了一定的限制。从国内大型冶炼厂的财报来看,2021年1—6月,矿山产量为76.5万*,同比增长5.1%。相比于2017年年初的32.2%增速,2020年年初至5月产量为65万*,同比增长7.8%。与此同时,中国冶炼厂的产能利用率也已经回到了去年同期的90%。截至6月底,冶炼厂已经复工约1个月。虽然中国是全球最大的锌生产国,但是对锌矿的控制却相对较严格。受冶炼厂减产影响,今年二季度国内锌矿产量明显下降,整体维持在80万*以下的水平,而锌矿产量较去年同期下降近4%,较2016年四季度同比降幅更是高达近6%。

中国锌矿产量的持续下降将导致锌矿供应紧张,从而加剧国内锌锭的紧缺。根据Mysteel调研数据显示,截至6月18日,国内主流锌锭社会库存为44.93万*,较去年同期增加7.75万*,增幅为27%。6月17日,国内锌锭社会库存为28.87万*,较去年同期增加2.37万*,增幅为24.8%。随着下游企业复工,锌锭的供应将得到进一步的改善,并对锌价形成支撑。

因此,国内锌锭现货的紧张状态仍将延续,短期内锌