油脂期货消息面(菜油期货基本面分析)

2017年1月份至8月份国内大豆进口量较上月增加3.7%,较去年同期增加13.2%。由于全球大豆供应充裕,国际原油市场表现为低库存,市场担心美国天气不利于大豆种植,并且近期美豆出口强劲,全球大豆供应增加预期增强,油脂期价随之承压。

从供需情况来看,美豆出口检验持续增长,部分机构上调美豆单产,但出口低于预期,限制美豆上涨空间,预计在此背景下,美豆价格仍有继续上涨动力。

国内方面,8月前两周大豆压榨利润有所好转,不过由于豆油库存下降以及现货压榨利润改善,国内豆油库存连续四周下降,豆油库存低位运行。据监测,截至8月20日当周,国内豆油商业库存总量为92.8万*,较上周的96.6万*减少0.9万*,降幅为3.50%,较去年同期93.6万*减少118.2万*,降幅为19%。

豆油近期出现的现货基差情况也让国内豆油价格有所企稳,主要是国内油厂豆油供应量减少,油厂豆油库存量仍处于较低水平,对于后期大豆现货价格仍有一定的支撑。

美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量为152,049*,去年同期为152,057*。美国大豆出口检验量占到全球大豆出口检验总量的25.4%。但美国大豆出口检验量占到全球大豆出口检验总量的16%,因此美国大豆出口量大幅下降是市场关注的焦点。

美国农业部出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量较前一周减少,主要是由于美国大豆出口检验量下降,部分机构上调美豆单产,令市场担忧美国大豆单产可能不及预期。不过近期美国大豆出口检验量持续下降,令市场担忧美国大豆单产可能不及预期,加上国内大豆压榨利润改善,国内大豆进口量可能仍将保持较高水平。

另外,美国农业部公布的出口检验周报显示,截至8月15日当周,美国大豆出口检验量为169,258*,去年同期为204,010*。

USDA预计美豆播种面积将创纪录,而当前主产区天气整体较为正常,大豆播种进度高于预期,因此美国大豆产量出现大幅提高的概率不大。全球大豆供应仍然较为宽松,且未来美国大豆压榨量将提高,对美豆价格形成压制。

技术面看,国内豆油期货经过连续下跌后出现明显反弹,但反弹幅度较小,1809合约期价在支撑位附近受阻,目前面临下行压力,反弹后预计将延续。

国内油脂库存总量处于低位,截至8月13日,国内豆油商业库存总量为69.65万*,较上月同期的68.69万*增加0.65万*,增幅为0.16%。虽然近期国内豆油库存有明显上升,但增幅有限,根据后期到港情况推算,8月份我国大豆到港量预计为520万*,9月份到港量预计为595万*,10月份到港量预计为690万*。国内油厂开机率维持在高位,豆油库存持续走高,不过8月份之后部分油厂可能出现下调开机的情况,目前开机率预计维持在50%以上,因此在豆油库存增加的情况下,豆油库存压力不大。另外,目前还有华南地区个别厂即将开始停榨,短期内对豆油的需求不会有明显影响。

目前豆油商业库存水平处于低位,随着需求旺季的来临,后期豆油库存的压力或将进一步加大