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证券时报

截至12月5日收盘,当前市场共成交72.5亿元。成交量和成交额双增长的期货品种,分别为农产品、黑色金属、金属、贵金属、股指,成交量和成交额均超过2017年的历史最高水平,分别占所有品种成交量的近一半。业内人士认为,本周以来市场成交量再创新高的主要原因来自多重利好。

其一,近期全球大宗商品价格在连续下降之后,价格普遍出现反弹,多个品种均有上涨,多数品种仍保持上涨的趋势。

其二,本周以来,甲醇、纯碱、PTA价格均出现不同程度的上涨,PTA作为重要的工业原料,作为化工品的上游,它的价格亦大幅上涨。

其三,下游需求明显回升。近期,原油价格再创新高,油价也持续上涨,原因是多国央行、财政部等官方宣布继续采取宽松的货币政策。但是,OPEC国家提高原油产量,增加了市场供应,支撑原油价格上涨。

本周以来,国内多数地区中,华东地区出现较大幅度的上涨,但上涨的幅度相对偏小,而华南地区受周边市场上涨影响,市场价格涨势相对较弱。

四,资金面有所回暖。本周以来,国际原油价格持续下跌,布伦特、WTI价格均出现下跌,美国原油期货价格则出现较大幅度上涨。

五,大商所棕榈油主力合约波动较大。从图中我们可以看出,从2月6日以来,棕榈油主力合约平均涨幅达到33.5%,郑商所棕榈油主力合约平均涨幅为34.27%,大连商品交易所棕榈油主力合约平均涨幅为32.43%,大商所豆油主力合约平均涨幅为21.23%,郑商所聚丙烯主力合约平均涨幅为12.68%。

在本周的中旬,国内油脂价格大幅上涨,部分地区市场价格出现过热。据统计,国内四级豆油报价在5950-5850元/*,而棕榈油报价在6200元/*附近,而近两周国内棕榈油价格总体上涨,其中24度棕榈油报价在5650元/*,而豆油报价在6650元/*,大连商品交易所豆油价格上涨了8-10%,目前,棕榈油价格较前期高点上涨20-50%。

六,投资者对油脂价格后期走势较为乐观。本**涨的行情,或是在天气转好的情况下出现的。另外,由于前期棕榈油涨幅过大,豆油和菜油涨幅明显大于菜油,故而后期豆油或许存在调整的压力。

由于本轮油脂价格上涨的主要驱动因素是天气,而天气因素直接决定着油脂价格的走势。而我们认为,天气因素带来的天气转好或减产会推高油脂价格。

一方面,从后期来看,预计在11月至次年1月,油脂整体产量增幅可能低于预期,整体产量增加,令油脂库存维持低位的局面难改,供需宽松格局仍将持续,但届时,全球大豆库存可能见底,进而出现阶段性反弹。另一方面,油脂整体趋弱的格局可能会延续。

从豆油和棕榈油的比价关系看,未来一个月豆油的比价关系将有所改善。根据测算,未来一个月,豆油/棕榈油的比价将维持在2.68,豆油/棕榈油的比价将维持在1.75附近。根据中储的统计,预计未来一个月豆油/棕榈油的