商品期货cta策略有周期吗 商品期货cta通用策略有均值回归

上周期的合约:

近期,有业内人士就认为,农产品在5月和6月是存在一定的规律性机会。这种确定性机会在于,在巴西大豆收获以后,世界产需平衡表将发生重大变化。

这种供需错配和产需平衡的矛盾,会导致农产品价格的分化,而生鲜和鲜果的定价并没有很好地契合。

今年5月,在分析师看来,农产品价格大概率会是一个震荡走弱的过程。原因在于,从供应端来看,全球大豆供应充裕,因此,即使没有突发性的天气灾害,其价格也难以下跌。这一点我们可以从厄尔尼诺看出。

厄尔尼诺现象影响最为明显。目前厄尔尼诺对大豆生长都是有威胁的。当厄尔尼诺出现时,当地温度处于38摄氏度以上,并且未来几天仍可能有降雨。再加上,阿根廷的大豆收获即将进入尾声,巴西大豆也将进入播种期,而受此影响,巴西大豆的种植面积将呈现下降态势。

在这种情况下,期货cta策略明显得多。据统计,豆粕和玉米都是全球最重要的饲料。所以,大豆期货的价格发现有了更加大的上行机会。从文华商品指数的交易所数据上看,年初至今,豆粕和玉米涨幅超过40%,玉米在年内表现最好。

实际上,本轮价格大涨行情有两个方面的原因:第一,宏观经济数据良好,基本面偏强。第二,受新冠肺炎疫情影响,美国的部分高校纷纷停课,而中国官方制造业PMI也表现良好,中国制造业已经连续数月保持在荣枯线以上,这为豆类提供了充足的上涨动能。

宏观面上, 全球宏观经济数据良好,而农产品市场整体涨幅超过20%,带动相关品种价格上行。尽管6月底以来,美联储议息会议传递了非常明确的缩减购债规模的信号,但由于9月加息落地后,国内宏观经济数据公布,整体预期较为乐观,并且美国大选保守党获胜,使得市场情绪偏向乐观,带动大宗商品普涨。

事实上,进入7月,国内农产品整体供给充裕,油厂开工率相对高位,豆粕库存持续处于偏低位置,下游需求旺季,国内部分饲料厂开工率达到92%,豆粕库存已经处于偏低水平,对价格起到支撑作用。这使得国内豆粕库存持续处于偏低的水平,对价格起到支撑作用。

另外,受国内粕类需求旺盛,美豆和美豆油库存维持低位,也提振了粕类价格。国内菜油、DDGS等库存处于历史低位,现货价格出现反弹,带动粕类价格上涨。

国内外菜油、豆油和棕榈油库存均保持偏低,库存处于历史低位。菜油和豆油库存处于历史低位,处于历史低位,为菜油提供充足的上涨动能。

与此同时,美国大豆和豆油库存位于历史偏低水平,且低于历史均值,对价格起到一定的支撑作用。虽然近期美豆和美豆油库存维持低位,但美豆和美豆油库存处于历史偏低,也奠定了菜油上涨的基础。

近期国内粕类现货和期货走势强于预期,港口大豆和豆粕库存一直处于低位水平,同时大豆到港量较为庞大,支撑豆油价格。

操作上,中长期仍有上涨空间,短期应以逢低做多为主。