期货债券怎么操作 国债期货合约如何操作

本周,国债期货和现货市场继续创出新高,受多方面因素利多因素影响,央行[微博]表示要持续释放流动性,在稳健中性的货币政策方面,综合运用降准等宽松手段缓解流动性压力,债券市场迎来久违的大涨行情。

截至3月29日,10年期国债期货主力合约收报98.335元,较前日结算价涨0.23%;5年期国债期货主力合约收报97.130元,涨0.16%。国债期货成交量和持仓量连续三周大幅增加,这一方面是受国债期货上月末持仓量大减影响,另一方面,值得注意的是,3月5日,10年期国债期货持仓量下降23.17万手,次月合约成交量则从前一周的246万手增加至234万手。

从2月8日的持仓数据来看,近5日主力合约的持仓量均出现下降,这表明国债期货持仓量处于底部,投资者更愿意买进国债期货。

尽管与往年相比,今年以来,资金利率有所下行,但总体依然处于相对低位,这一方面是受季末MPA考核、春节之后MLF到期等因素影响,另一方面,在银行间市场流动性仍相对充裕的情况下,国债期货仍然表现较为抗跌,与市场情绪表现出一定的联动性,而近期资金利率持续下行,说明资金利率仍处于低位,也对债市形成一定的支撑。

3月,中国经济下行压力依然存在。在“金融去杠杆、稳增长”的背景下,货币政策面临较大的调整压力,**加大力度“保增长”,但为应对经济下行压力,加大流动性投放力度,自3月以来,公开市场连续7次公开市场操作投放“净回笼”,部分弥补当月流动性缺口。同时,从短期来看,2月央行公开市场持续进行中期借贷便利(MLF)操作,并加大银行体系流动性投放,根据月末银行间市场资金利率情况,4月中旬,隔夜和7天逆回购加权平均利率分别回升至2.16%和2.12%,创下2015年3月以来的最高水平。

从市场情绪看,目前处于流动性合理充裕的局面。在目前债市供需基本面总体偏弱的情况下,预计期债短期难有趋势性行情。但由于6月以来,国债期货在60日均线附近获得一定支撑,或有望继续保持震荡走强,以10年期国债期货债期货为例,自2月28日以来,10年期国债期货主力合约的日涨跌幅为0.35%,虽然高于10年期国债期货各合约0.52%的涨幅,但相较于历史同期的平均水平仍不足一倍,甚至高于之前三年均值均值0.47%,显示国债期货市场持续向好的态势。

二季度经济下行压力依旧存在

当前经济仍处于“稳增长”的局面,不过从PMI指标看,经济下行压力依然存在。***公布的一季度国内生产总值(GDP)数据,除了4月PMI新高之外,5月制造业PMI为54.7,4月为53.9,4月的PMI回落幅度明显缩窄。在“稳增长”、“宽信用”、“稳增长”等政策带动下,预计5月经济数据整体仍将保持平稳运行。

基建投资和制造业投资均受弱现实的制约。4月基建投资同比增长9%,创下了近10年新低。虽然5月新能源、煤炭等低基数和地产相关政策边际改善,但短期来看,基建投资受政策支持仍然是稳增长的主要方向。