王彬彬期货交易策略 王彬彬 永安期货分析师王广前

本次原油价格的反弹主要来自于OPEC+减产协议在执行过程中出现的分歧,但OPEC+成员国的分歧导致的石油减产协议在更长时间内仍然难以达成,进而影响市场的减产行为,加之市场仍需要保持OPEC+产量的被动减产,供应端不存在短缺的情况。

在这种情况下,全球石油库存整体仍然保持充裕,这从OPEC在《全球经济展望报告》中,也可以看到全球市场在今年下半年仍然面临需求低迷的情况,而原油价格短期内难以有较大的回升。

OPEC+减产协议是在2月25日的维也纳会议上达成的,OPEC+的最新立场是不会批准进一步的减产协议,所以在2月会议后,油价仍有回升的空间。但是在这种情况下,由于需求疲软,油价涨幅有限。

中美达成第一阶段贸易协议,这也会抑制市场需求,减产协议意味着市场还将面临供给过剩的情况,在美国将制裁伊朗的同时,OPEC+在8月份加大减产力度,将从1月起,即11月减产1000万桶/日。

然而,中期而言,OPEC+减产力度可能会低于市场预期,供应短缺并不等同于需求的疲软。尤其是在去年年底的市场预期中,OPEC的减产协议能否执行,仍然存在悬念。

“总体而言,在某种程度上,OPEC+减产协议达成的消息对于油价的支撑作用不大,甚至可能给油价带来下行压力,”上海能源期货原油交易所原油期货跌至负值,跌穿100美元,引发了市场对于经济衰退的担忧。

与此同时,贸易谈判的进展也令市场对于原油需求减少的担忧进一步加剧,加剧了供应过剩的情况。

OPEC第二大产油国***则受到美国制裁,也在加大减产力度。

今年1月,沙特和科威特同意将OPEC的减产履约率从原定的35%提高到60%,将在2019年1月到期的减产协议延长至2020年3月。

油价曾在近月意外上涨,因投资者押注经济放缓,并且伊朗和委内瑞拉产量减少,可能抵消美国制裁伊朗的影响。

美国能源资料协会(EIA)公布,上周美国原油库存 USOILC=ECI 减少570万桶,汽油库存减少380万桶,馏分油库存减少470万桶。

“总体而言,由于市场情绪高涨,油市近期持续走强,但EIA公布的数据显示,汽油库存降幅大于预期,因馏分油库存增幅高于预期,库存变化幅度利多原油需求,”瑞穗(Mizuho)能源期货主管Bob Yawger表示。

美国石油协会(API)数据显示,上周美国原油库存 USOILC=ECI 减少570万桶,汽油库存增加260万桶,馏分油库存增加110万桶。

国际能源署(IEA)周二称,10月全球石油需求已达到纪录新高,不过预计石油输出国组织(OPEC)明年将在年底前进一步减产。

但分析师表示,库存仍比五年平均水平高3250万桶。