国债期货的定价公式 国债期货定价相关理论与实践 1.在收益率曲线的大格局中,市场趋同程度和随机性显著增加。与日内操作相比,日内交易可以使部分国债期货的投资收益快速增长,并使交易产生收益。因此,分析日内债券期货价格有合理区间的基础,并运用对冲工具的期货价格以及市场的交易所间的差价费用对债券期货价格进行分析。 由于交易所交易的国债期货是以市场上所有到期的国债为标的,其价格远低于现货价格,因而交易所对债券期货的定价有合理区间。

2.交易所为债券期货交易提供风险管理工具。如果市场参与者为了提高交易所的交易保证金,有时会运用国债期货进行套保,这使得进行套保的价格与交易所的交割价格有较强的正相关性。同时,市场上的一些投机者,也可能采用国债期货来为市场提供风险管理工具。 另外,一般市场参与者可以通过现券的互换交易来进行套保。实际上,套保者所采用的金融衍生品越来越多,也存在一些来自国债期货的套保者。而且随着交易所交易的国债期货合约和债券的市场不断成熟,期权交易的频繁频繁也为交易所带来一定的交易成本。 3.投资者利用国债期货进行对冲风险。如果市场中的多头头寸在市场成交后,对市场走势不利的情况,其利率会被做空。那么,投资者利用国债期货进行对冲风险的可能性就非常大。 4.投资者可以利用套期保值者可以使用掉期保值者充当卖出的对象,在价差的宽度扩张下,利用国债期货进行风险对冲,或者进行套期保值。可以利用掉期保值者进行套期保值的期货合约数量和时间发生变化,进行套期保值。通过市场套期保值交易将市场投机者的收益率转化为较低的利率水平,达到降低市场风险的目的。 5. 按照合同进行交易的风险管理。投资者在市场上可以将其产品的交易方式运用于多种商品期货和金融衍生品市场,因此也可以将期货市场和衍生品市场混为一谈。

6.在期权市场中,投资者是买进期权和卖出期权,交易所通常会根据市场的实际情况,按照固定的权利方式和到期日进行购买。按照合同的义务方式,购买期权和卖出期权将成为期货市场的一个风险管理工具。但是,随着期权的逐渐种类越来越多,期货市场和衍生品市场的投资者对其越来越熟悉,因此也需要投资者进行不同的风险管理。 (二)、国债期货合约与国债期货合约的交易规则与保证金制度

国债期货合约与国债期货合约的交易规则相同。由于国债期货合约与现货市场的接轨,因此投资者可以根据自己的资金、信誉以及交易合约的资产,对国债期货进行多空交易来获利。目前,我国的国债期货交易与现货市场没有统一的价格交易机制,买卖双方在行权履约时都面临着对手方的法律风险。以国债期货为例,投资者可以选择在国债期货交割日之前,将持有的国债作为合同的到期处理。具体而言,投资者可以选择在合约交割日之前的某一交易日将自己持有的国债卖出,也可以选择在合约交割日之前将买入的国债买回。

国债期货交易与现货市场的接轨,是建立在市场化基础上的,而由于国债期货具有价格发现和风险管理的功能,因此又被称为“保险+期货”。国债期货交易由于其保证金制度的存在,所以又被称为“证券交收”,通俗地讲就是买卖双方在一个交易日中同时交纳一笔资金作为证券的担保,当资金不足时,就需要通过证券公司向投资者融券卖出以弥补不足。