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二、2020年铜的宏观和产业展望

1、需求方面:

宏观经济表现稳定,但疫情拐点到来,经济下行压力加大,制造业将面临更大的压力,因此2020年宏观经济面

将面临较大挑战。

2、供给方面:

由于电力和钢铁等原材料价格持续上涨,叠加美联储加息预期升温,海外经济体的不确定因素较多,金属价格面临较大的压力。

3、库存方面:

(1)LME铜库存625375*,增加80*,注销仓单3800*,占比24.9%;COMEX铜库存1121592

*,增加11870*,注销仓单78594*,占比44.9%。

(2)现货方面:上海电解铜现货对当月合约报升水50-升水60元,**升水-55元,较上日回落35元;**M1#铜和1#光亮铜价差2044元,较上一日增加801元;5

月24日10时铜进口亏损258元,较上一交易日减少28元。

逻辑:疫情引发了市场对于经济的担忧,同时,鉴于下游

企业陆续复工复产,初请失业金人数下降,我们预计4月铜价仍有支撑,且下游

畏高情绪渐起,导致5月累库,尤其是中下旬国内冶炼企业,有望对铜价形成有力支撑,加上美元

走软,有望给铜价提供支撑。

操作建议:等待反弹抛空机会

风险因素:疫情变动超预期,铜矿干扰率上升

锌

锌观点:美元指数持续弱势,锌价表现偏弱

(1)昨日日内锌价表现偏弱,内外锌价分别跌0.48%和0.45%,日内伦锌跌幅为1.07%;沪锌期货近月端延续

BACK结构;昨日沪锌期货持仓量增加1171手至22.5万手。

(2)昨日LME锌库存减少325*至4.44125万*,注销仓单量为8950*,占库存

比例为7.92%。昨日上期所锌仓单库存下降1875*至1.73471万*。

(3)4月24日LME锌升贴水(0-3)为-18.85美元/*,LME锌价呈现小Contango

结构。 沪锌期货实时行情走势 4月26日期货行情关注逢高沽空机会

(4)昨日国内锌锭社会库存继续增加0.43万*至4.7327万*,国内锌锭库存进一步

小幅增加,但节前下游畏高情绪渐起,而节后复工复产加速,现货升水维持

小幅走高,部分贸易商因有备货,低价接货,加之下游企业积极采购,预计锌锭库存继续增加。

(5)据我的有色网数据,至4月19日中国主要市场锌锭现货库存为3.2186万*,

较上周五减少0.42万*,周环比下降0.76万*。同时,据**M报道,至4月19日中国主要市场锌锭现货库存

为3.2万*,较上周五增加0.32万*。

(6)据我的有