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甲醇:本周港口地区部分甲醇报价下调,江苏港口和宁波港口现货报价小幅下调,但仍有零星成交,甲醇市场成交转弱。本周(2月12日-2月18日)华东港口库存较前一周略有下降,由于前期进口装置检修有所减少,而当前传统下游需求已经启动,预计后期港口库存将逐步消化。国内MTO/MTP装置近期检修较为频繁,使得甲醇价格的相对坚挺,本周港口库存小幅下降。整体来看,由于传统下游需求尚未启动,沿海地区甲醇库存仍在下降中。

港口地区本周MTO/MTP库存略有下降,主要因检修减少而部分厂家产量或将出现下滑。另外,宁波港口和江苏港口的甲醇价差缩小,烯烃与传统下游的利润修复也较为顺利。近期,江苏港口与山东地区的甲醇价差快速缩小,港口地区的MTO/MTP的开工率逐步提升,加之甲醇传统下游需求尚未启动,港口地区MTO/MTP的开工率下滑较为缓慢。整体来看,短期来看,港口地区甲醇价格有望在高价区域形成一定支撑,但是考虑到内地货源持续流入港口,预计价格难以在高价区域形成。

甲醇燃料油:新加坡库存下降,但是市场预期较差

(1)截止2月18日,华东港口的FU2101收于2519元/*,较上一交易日下跌7元/*,幅度0.94%;Fu2105收于3103.5元/*,较上一交易日下跌20元/*,幅度1.5%。

(2)2月18日,现货方面,江苏港口现货成交放量,太仓现货报盘4370-4500元/*自提,上午太仓现货报盘4470-4480元/*自提,午后太仓小单现货成交在4380-4480元/*自提。部分地区货源偏紧,且部分货源偏紧,价格坚挺。受访的买家因需求疲弱,观望情绪加重,且进口货源出现不畅的情况,贸易商和港口地区基差或延续偏强走势。

(3)2月18日,Bu2012收于2426元/*,较上一交易日上涨8元/*,幅度0.96%;仓单2222张,较上一交易日减少10张,总量9640张。

逻辑:甲醇前期受原油反弹提振以及下游烯烃价格上涨,导致下游烯烃价格相对坚挺,烯烃与甲醇的价差也出现了修复。但是,由于下游MTO/MTP的开工率持续走低,以及港口地区甲醇价格下跌,导致甲醇下游利润大幅下滑,且前期的利空已经被市场消化,且甲醇装置开工率回升至92.95%,从而使得传统下游开工率继续下滑。近期甲醇港口库存下降速度较快,尤其是2月18日当周,烯烃装置开工率为77.78%,较上一周下降1.06%,同比去年同期下降15.42%。因此,预计甲醇近月合约将受到一定支撑,并出现偏强走势。

策略:谨慎看多,但警惕高价对冲

风险:原油的大幅摆动;国内的复工复产;OPEC+出现超预期供应;欧美国家疫情的爆发;新兴市场疫情的再次爆发。

PE:LLDPE与PP现货价格已经提前反应LLDPE期货价格

下方空间有限,中期看宏观面,美国经济周期再度转弱,海外复工复产预期较强,3月30日LLDPE重启,预计下半年聚乙烯供应增加,而PP短期面临回升压力