利率期货是一种金融衍生品，允许交易者对未来特定利率的水平进行投机或对冲。当市场预期利率将上升时，利率期货的价值通常会下降。

利率期货合约如何运作

利率期货合约是在期货交易所买卖的标准化合约。每个合约代表一定面值债券债券在到期日的收益。交易者可以购买或出售利率期货合约，押注未来利率的走向。

当市场预期利率上升时，债券的价值就会下降，因为新发行的债券可提供更高的收益率。利率期货合约的价格也会下降，因为交易者不再愿意为收益率较低的合约支付高价。

预期利率上升对利率期货的影响

预期利率上升对利率期货的影响可能是多方面的：

• 价值下降：利率期货合约的价值通常会下降，因为市场预期债券收益率将攀升，导致债券价值下降。
• 波动性增加：市场预期利率上升时，利率期货的波动性往往会增加。这是因为交易者对未来利率的不确定性更大。
• 风险增加：对利率上升的押注会增加风险，因为错误的预测可能导致大幅亏损。

如何应对预期利率上升

如果市场预期利率上升，交易者可以采取多种策略来应对：

• 做空利率期货：交易者可以卖出利率期货合约，押注未来利率会上升。如果利率确实上升，他们将从合约价值下跌中获利。
• 持有较长期债券：较长期债券的价格对利率上升更为敏感。通过持有较长期债券，交易者可以对利率上升进行对冲，从而降低其投资组合的风险。
• 缩短债券久期：债券久期衡量了利率变化对债券价值的影响。通过缩短债券久期，交易者可以减少受利率上升影响的风险。
• 使用衍生品工具：除了利率期货外，还有其他衍生品工具，例如利率掉期和利率上限，可以帮助交易者对利率上升风险进行对冲。

案例分析

考虑以下案例：

假设交易者持有价值 100,000 美元的两年期债券。当前债券收益率为 3%。如果市场预期未来两年利率将上升 1%，那么新发行的两年期债券将提供 4% 的收益率。由于收益率较高，较旧的债券将变得不那么有吸引力，其价值将下降。

在这种情况下，利率期货合约的价格也会下降，因为交易者不再愿意支付目前对未来利率押注过多的价格。如果交易者已进入利率期货合约，押注利率不会上升，那么他们将面临亏损。

当市场预期利率上升时，利率期货合约的价值通常会下降。交易者可以通过做空利率期货、持有较长期债券或使用衍生品工具等策略来应对这种情况。通过对利率上升风险的充分了解和对冲策略的实施，交易者可以最大程度地降低其投资组合在利率上升环境下的潜在损失。