大众汽车市场分析报告 大宗商品期货

宏观策略:中国汽车市场重拾涨势 贵金属期货增仓上行

核心观点

目前贵金属行业已经有了新的发展方向。

4月,受国际股市、美元、利率以及地缘**等多种因素影响,全球金融市场风险和大宗商品表现十分疲弱,中国经济也遭遇了金融危机的打击。

年初,新的经济衰退形势有所显现,但是,中国经济依然没有摆脱困境,出现了持续企稳的迹象,美联储利率政策收紧,中国经济也基本触底。

而随着美国公布的4月非农就业报告不及预期,市场的风险偏好明显降低,对全球央行宽松的预期开始趋于稳定。

黄金投资价值凸显 白银、铂金、钯金、铜等贵金属由于避险功能和有色金属价格受地缘**的影响较大,表现出比较明显的涨幅,加之两者相较于其他金属具有较大的弹性,因此白银价格大幅上涨已经得到市场所认可。

供给端:供应端,因为一季度中国本土冶炼厂因为防疫**,生产受到了极大限制,同时在3月22日国内也宣布了限制部分产能,国内金银比、伦铜价格均创下历史新高。

需求端:从需求端来看,受到新冠肺炎疫情影响,全球经济出现了明显的下滑,国内疫情管控趋严导致投资、消费品需求大幅下滑。

供需:全球金银比及价差

以黄金的金本位制度来衡量,在过去五年中,全球黄金总需求始终处于持续增长状态。

历史数据:2000年至2000年,全球黄金总需求增速是10.8%,黄金需求则是98.5%。

主要矿产银产量增速下降:2000年以来,中国已经发现出了13个伴生矿产银。2005年以来,中国黄金产量同比增长14.7%,其中产量增速较高的矿产银产量仅有0.1%。2000年以来,中国已发现了10个伴生矿产银,这其中有5个伴生矿产银。

由于伴生矿产银伴生矿产银的矿产银产量远远低于伴生矿产银,因此,中国在2006年开始确认了伴生矿产银,这5个伴生矿产银的矿产银产量均同比下降。

从2011年开始,中国先后发现了13个伴生矿产银,其中1个伴生矿产银,2个伴生矿产银。

2020年以来,中国不断释放产能,叠加新冠肺炎疫情影响,中国的矿产银产量从1.12*的同期历史高位下降到1.11*。

2020年,中国还曾在去年再度投放黄金储备,累计数量达6970*。其中,1478*是在2020年底投放,5个合计数量达到了325*。

伴随着中国复工复产的推进,2020年中国对于珠宝首饰、电器、钟表等消费的需求大为增加。2020年,中国珠宝首饰零售额同比增长8.3%,增速比2019年加快约5个百分点。

2020年,中国经济复苏的态势良好,全球总需求出现了显著回升。黄金储备的历史数据显示,1971年以来至2016年,中国黄金总储量从2010年的3621*下降到2019年的3619*。

从表中可以看到,2020年黄金价格仍保持稳定,并未出现大幅下跌,而随着中国经济的复苏,金价随之出现了上涨。

也就是说,中国已经成为全球最主要的黄金消费国,全球的黄金储备也出现了相应的大幅上升,在2020年的时候,中国的黄金储备也保持了相对稳定。而且,