在期货市场中，竞价是指买卖双方在特定时间内，通过报价和应价的方式确定交易价格和成交量的过程。它是一种公开透明的交易方式，保障了市场的公平性和流动性。期货交易所通常采用两种主要的竞价成交方式：集合竞价和连续竞价。

集合竞价

集合竞价又称盘中集合竞价。它在交易日的特定时间段内，将所有买卖双方的报价集中起来进行匹配。在竞价期间，买卖双方可以提交限价单或市价单。

• 限价单：指定了买方或卖方愿意进行交易的具体价格。在集合竞价结束时，如果存在成交价与限价单价格相匹配的报价，则成交。
• 市价单：不指定具体价格，允许以当时市场上最好的可成交价格进行交易。

集合竞价的优点：

• 集中流动性：在特定时段内集中所有报价，提高了成交的可能性。
• 发现价格：通过集中竞价，可以有效发现市场供求关系和确定公允价格。
• 保证公平性：所有买卖双方的报价都同时参与竞价，避免了先来后到的不公平现象。

连续竞价

连续竞价是在交易日的整个交易时段内，买卖双方可以随时提交报价和应价。它是一种更实时的交易方式，能够适应市场价格的快速变化。

在连续竞价中，买卖双方可以通过以下方式进行交易：

• 对手方报价（RFQ）：直接向特定的对手方报价或征求报价。
• 市场深度（DOM）：显示当前市场上所有未成交的买卖报价。买卖双方可以选择与市场深度上最优的价格进行交易。
• 自动匹配系统：将买入和卖出报价自动匹配，并执行成交。

连续竞价的优点：

• 快速响应：买卖双方可以随时提交报价，迅速对市场变化做出反应。
• 主动交易：买卖双方可以主动寻找并选择最优的交易对手。
• 高流动性：交易时间长，买卖报价不断更新，保证了市场的流动性。

两种竞价方式的比较

| 特征 | 集合竞价 | 连续竞价 |

|---|---|---|

| 成交时间 | 特定时间段 | 整个交易时段 |

| 价格发现 | 快速，集中 | 实时，持续 |

| 流动性 | 高，集中 | 高，分散 |

| 主动性 | 被动，等待竞价 | 主动，找价交易 |

| 适用商品 | 贵金属、能源等大宗商品 | 股指期货、商品期权等 |

选择合适的竞价方式

不同的期货品种和交易策略需要选择不同的竞价方式。例如：

• 需要快速成交且流动性高的品种：适合选择连续竞价方式，如股指期货。
• 价格波动剧烈或需要在特定时间段内确定价格的品种：适合选择集合竞价方式，如原油期货。

期货竞价成交方式是期货交易市场的重要组成部分。集合竞价和连续竞价各有其特点和优势，买卖双方应根据交易需求和市场特征选择合适的竞价方式。通过了解不同的竞价方式，交易者可以提高交易效率和降低交易风险。