沪镍期货，作为反映镍市场供求关系的期货品种，近年来持续下跌，让市场参与者百思不得其解。以下是由多重因素共同作用导致的潜在原因：

1. 全球经济增长放缓

镍主要用于不锈钢和电动汽车电池等工业领域。全球经济增速放缓，导致对镍的需求减少，进而影响其价格走势。

2. 印尼供应激增

印尼是全球最大的镍生产国。过去几年，印尼大幅增加镍矿产量，释放了大量供应。这增加了市场的供需关系失衡，导致价格下跌。

3. 俄罗斯镍出口受限

俄罗斯是全球第二大镍生产国。由于俄乌冲突，俄罗斯镍出口受到制裁和限制。这减少了全球镍供应量，原本可以支撑价格的潜在支撑因素消失。

4. 宏观经济不确定性

全球经济的不确定性，包括高通胀、利率上升和地缘紧张局势，也抑制了镍的需求。投资者和企业纷纷避险，减少投资和开支，从而降低了对镍的消费。

5. 政策因素

中国政府针对镍投机活动采取措施，包括增加保证金要求和限制仓位。这打击了投机需求，导致价格下跌。

6. 库存上升

随着供应增加和需求下降，全球镍库存持续上升。这进一步加剧了市场上的供大于求，导致价格下跌。

7. 替代品竞争

不锈钢中使用的镍也可以用其他金属替代，例如铬和锰。当镍价格过高时，消费者会转向替代材料，从而降低对镍的需求。

值得注意的是，沪镍期货价格走势受多种因素综合影响，这些因素的相对权重可能会随着时间的推移而变化。密切关注市场动态和不断变化的供需关系非常重要。