随着地缘紧张局势加剧，原油期货价格不断攀升，这却导致石油股出现令人费解的下跌。这是什么原因呢？

1. 会计准则的影响

根据国际财务报告准则 (IFRS)，上市石油公司必须将对冲未来石油销售的衍生品合约（如期货）记录为“公允价值变动”。当期货价格上涨时，该公司将记录为未实现收益，这会增加其账面利润。

这些未实现收益并非现金流入。当石油公司报告其财务业绩时，这些未实现收益不会计入收益，从而导致收益下降。

2. 对冲成本

石油公司通常会使用期货合约对冲未来的石油销售，以减少价格波动带来的风险。当期货价格上涨时，石油公司需要耗费更多的资金来购买这些合约，从而增加其运营成本，最终导致利润下降。

3. 市场预期

石油期货价格的上涨通常表明市场预期未来原油价格将进一步上涨。这可能会导致投资者抛售石油股，以期在未来以更高的价格买回。这种抛售压力会推低石油股价格。

4. 行业前景不确定

期货价格的上涨并不一定会转化为更高的石油价格。随着新能源和可再生能源的兴起，以及电动汽车的普及，长期石油需求的前景存在不确定性。这种不确定性可能会抑制石油股投资者的信心。

5. 其他因素

除了上述因素外，其他因素也可能影响石油股的价格，例如：

• 经济增长前景
• 地缘局势
• 美元走势
• 市场情绪

尽管石油期货价格上涨，但石油股下跌可能是多种因素共同作用的结果，包括会计准则、对冲成本、市场预期、行业前景不确定性以及其他外在因素。在投资石油股时，投资者需要考虑这些复杂因素对股价的潜在影响。