什么是期货升水？

在期货市场中，升水是指远期合约价格高于现货价格的现象。换句话说，市场预期未来某一商品的价格会上涨。

升水是如何形成的？

升水通常由以下因素引起：

• 存储成本：持有商品至远期需要支付存储费用。远期合约价格中包含了这些成本。
• 利息成本：持有商品至远期需要支付利息费用。远期合约价格也包含了这些成本。
• 需求预期：市场预期未来需求会增加，导致远期合约价格上涨。
• 供应风险：如果预期未来供应会减少，也会导致远期合约价格上涨。

升水的优点

对于持有远期合约的投资者来说，升水具有以下优点：

• 锁定未来价格：升水允许投资者锁定未来某个日期的商品价格，从而降低价格波动风险。
• 潜在收益：如果市场预期正确，远期合约价格可能会上涨，投资者可以获得收益。

升水的缺点

持有远期合约的投资者也面临以下缺点：

• 机会成本：投资者持有远期合约期间无法投资于其他资产，可能会错过其他投资机会。
• 价格下跌风险：如果市场预期错误，远期合约价格可能会下跌，投资者可能会遭受损失。

如何利用升水

投资者可以利用升水进行以下操作：

• 套期保值：生产者或消费者可以使用远期合约锁定未来的商品价格，以降低价格波动风险。
• 投机：投资者可以押注远期合约价格的上涨或下跌，以赚取利润。

示例

假设小麦现货价格为每吨 100 美元。远期合约价格为每吨 105 美元。这表明市场预期未来小麦价格会上涨。5 美元的升水包含了存储成本、利息成本和对未来需求增加的预期。

升水是期货市场中的一种重要概念，反映了市场对未来商品价格的预期。投资者可以利用升水进行套期保值或投机，但需要意识到相关的风险和收益。