期货市场是风险管理和价格发现的重要工具。期货定价模型是预测和估算期货价格的数学公式，对于交易者和投资者至关重要。将介绍 2020 年定制期货中常用的六种期货定价模型，并深入探讨其优点和缺点。

1. 现货价格模型

现货价格模型是最简单的期货定价模型，它假设期货价格等于现货价格加上利息和储存成本。这种模型适用于交割日期较近的期货合约，因为现货价格在短期内相对稳定。

优点：

• 简单易懂
• 适用于交割日期较近的期货合约

缺点：

• 无法考虑未来市场供求变化
• 对于交割日期较远的期货合约不准确

2. 贴水模型

贴水模型假设期货价格低于现货价格，贴水金额等于储存和融资成本。这种模型适用于交割日期较远的期货合约，因为储存和融资成本会随着时间的推移而增加。

优点：

• 考虑了储存和融资成本
• 适用于交割日期较远的期货合约

缺点：

• 无法考虑未来市场供求变化
• 贴水金额可能难以估计

3. 期望价格模型

期望价格模型假设期货价格等于市场参与者对交割日期现货价格的预期。这种模型考虑了未来市场供求变化，因此适用于任何交割日期的期货合约。

优点：

• 考虑了未来市场供求变化
• 适用于任何交割日期的期货合约

缺点：

• 参与者的预期可能难以预测
• 对于波动性较大的市场不准确

4. 成本加成模型

成本加成模型假设期货价格等于现货价格加上储存、融资和交易成本。这种模型适用于交割日期较远的期货合约，因为这些成本会随着时间的推移而增加。

优点：

• 考虑了储存、融资和交易成本
• 适用于交割日期较远的期货合约

缺点：

• 成本可能难以估计
• 对于波动性较大的市场不准确

5. 套期保值模型

套期保值模型假设期货价格等于现货价格加上套期保值成本。这种模型适用于交易者和投资者，他们希望通过对冲风险来锁定价格。

优点：

• 允许交易者和投资者锁定价格
• 适用于套期保值目的

缺点：

• 套期保值成本可能很高
• 对于非套期保值目的不准确

6. Black-Scholes 模型

Black-Scholes 模型是一种期权定价模型，也被用于期货定价。该模型考虑了期货合约的波动率、时间价值和无风险利率。

优点：

• 考虑了期货合约的波动率和时间价值
• 适用于波动性较大的市场

缺点：

• 假设市场是有效且无摩擦的
• 对于非正态分布的市场不准确

期货定价模型是预测和估算期货价格的重要工具。选择合适的模型取决于期货合约的交割日期、市场波动性和交易目的。通过了解这些模型的优点和缺点，交易者和投资者可以做出明智的决策，最大限度地提高他们的交易成果。