利率期货合约是一种标准化的期货合约，允许多头和空头对未来特定利率水平进行投机或对冲。利率期货合约的价格由以下因素决定：

• 现货指数：合约到期时对应的现货利率指数
• 合约到期日：合约到期的时间
• 无风险利率曲线：未来所有无风险利率的收益率曲线
• 股票收益率：合约到期前每期支付的已实现复利收益率

现货指数

现货指数是利率期货合约基础的特定利率指数。例如，3个月欧元利率期货合约的现货指数是3个月欧元银行同业拆借利率（EURIBOR）。现货指数随着基础利率的波动而变化。

合约到期日

合约到期日是利率期货合约到期并结算的时间。合约到期日通常为3个月、6个月或1年，但也可能有更长的期限。到期时间越长，利率期货合约的价格波动性越大。

无风险利率曲线

无风险利率曲线是一个图形，表示在不同到期日无风险利率的收益率。市场参与者通常将政府债券的收益率用作无风险利率。无风险利率曲线的变化会对利率期货合约价格产生显著影响。

股票收益率

股票收益率是利率期货合约在到期前支付的已实现复利收益率。股票收益率等于现货指数除以 360 乘以合约的年期（所有利率均以年百分比表示）。

利率期货合约价格计算公式

利率期货合约的价格计算公式如下：

合约价格 = 100 - ((现货指数 / (1 + 股票收益率)^(年期)) (1 + 无风险利率)^年期)

其中：

• 合约价格：以 100 为面值的利率期货合约价格（该公式结果将大于 100）
• 现货指数：合约基础的现货利率指数
• 股票收益率：合约到期前每期支付的已实现复利收益率
• 年期：以年为单位的合约到期年数
• 无风险利率：根据无风险利率曲线在特定年期上的无风险利率

计算示例

以下是一个计算 3个月欧元利率期货合约价格的示例：

• 现货指数（EURIBOR）：1.50%
• 合约到期日：3个月
• 无风险利率曲线：3个月无风险利率为 0.50%
• 股票收益率：1.50% / 360 0.25 = 0.001042

合约价格 = 100 - ((1.50 / (1 + 0.001042)^(0.25)) (1 + 0.005)^0.25)

合约价格 = 99.55

3个月欧元利率期货合约的价格为 99.55。