晟裕期货8月20日期货操作建议

锡:供需存在支撑,短期震荡偏强

锡:现货市场继续分化,沪锡9月底迎来集中累库,现货流动性仍然偏紧。沪锡9月中旬以来高位震荡,9月中旬快速回落至10000元/*以下,伦锡延续反弹格局。

锡:本轮沪锡期货反弹可期,但短期回落风险较大

锡:国内现货价格在9月中旬后震荡回落,10月中旬,沪锡再度小幅走弱。国内现货市场方面,现货锡报价较8月底进一步下调,其中锡锭报价升水的幅度较大。截止本周收盘,上海现货报价11900-11800元/*,涨幅较大。现货锡基本面相对偏弱,后期仍有可能进一步回落。锡锭现货进口加工费料在升至2万-3万美元/*的区间,目前加工费仍处于历史高位,这将对冶炼厂的生产积极性造成负面影响。

锡:供应压力较大,中期震荡偏强

本轮锡价大幅反弹的核心原因在于锡矿品位的偏低。锡矿供应和精炼锡进口持续偏低,锡锭供给相对偏低,加工费继续偏低,这将在一定程度上对冶炼厂的生产积极性造成负面影响。另一方面,由于今年8、9月份出现冶炼厂计划减产的企业均较多,因此海外矿供应偏紧的格局将有所缓解。

精锡价格:12月上旬,精锡价格反弹至183000元/*,已经连续两周上调,现货报价持续上涨至19300元/*,较年初上涨超过1000元/*。伴随着12月下旬进口减少,精锡进口进一步增至21500*。

需求表现:12月镀锌、压铸合金、氧化铝、镍、钴等金属下游表现尚可,因此消费表现相对强劲。1-12月镀锌、压铸合金累计产量35663*,同比减少7.86%,其中压铸合金累计产量26883*,同比增加5.56%;氧化铝累计产量27328*,同比增加16.33%,有色金属冶炼企业开机负荷率持续提升,并且短期冶炼厂产量仍在增加,叠加出口仍维持较低水平,因此下游需求较好。

库存表现:12月上旬,上期所库存下降近5万*至77775*,保税区库存有所回升。而据统计,12月上旬,上海、无锡、广东、宁波仓库的保税区锡锭库存均处于下降趋势。截至12月15日,上期所库存较12月上旬下降近6万*,其中上海地区、江苏地区库存也处于持续下降趋势。

整体来看,全球锡市供需状况偏紧,中期锡价仍可期。短期来看,主要宏观因素仍是国内宏观,市场炒作是否会回归,并且价格是否会有持续的抬升。另外,海外矿山复工恢复,外加冬储因素,从供需的角度来看,国内锡价依然有较强的上涨基础。不过值得注意的是,全球流动性虽然有所收紧,但还没有收紧到极致。因此,在全球和国内外宏观环境的博弈中,市场整体情绪偏向乐观,国内市场锡价走势的上涨压力不小。

风险提示:海外新矿区产量大幅增长;宏观情绪变化;疫情变动超预期;“保供稳价”等

1、沪锡1409:周四沪锡主力合约震荡下行。沪锡1409合约前20名多头持仓增加2229手,空头持仓增加1528手,净空持仓减少316手至37208手。沪锡