导语

期货交易中，展期收益是收益构成的一部分，它源于期货合约到期前进行的展期操作。将详细阐述什么是展期收益，并剖析其形成机制和影响因素。

一、什么是展期收益？

展期收益是指期货交易者通过将到期合约展期至下一合约而获得的收益。当原有合约临近到期时，交易者可以通过支付展期费用（也称展期利差）将仓位转移到下一合约，从而避免因合约到期而强制平仓。

二、展期收益的形成机制

展期收益的形成主要基于期货合约的远期价格和现货价格之间的价差。一般而言，远期合约价格高于现货价格，这种价差被称为正价差。当正价差存在时，交易者可以通过展期操作获得收益。

具体来说，当交易者持有远期合约（买入远期合约或卖出远期合约）时，如果正价差持续存在，则远期合约价格将高于现货价格。此时，交易者可以通过将远期合约展期至下一合约来锁定价差收益。

三、影响展期收益的因素

影响展期收益的因素主要包括：

• 正价差的大小：正价差越大，展期收益的潜力越大。
• 展期费用：展期费用是展期操作的成本，它会影响展期收益的净额。
• 剩余合约时间：剩余合约时间越短，正价差维持的可能性越低，展期收益的风险越大。
• 市场波动：市场波动会影响远期合约和现货价格的走势，从而影响展期收益。

四、展期收益的计算

展期收益的计算公式为：

展期收益 = 展期费用 - (远期合约价格 - 现货价格)

正价差的条件下，展期收益为正值；负价差的条件下，展期收益为负值。

五、展期收益的应用

展期收益在期货交易中有着广泛的应用：

• 收益增强：通过展期操作，交易者可以锁定正价差收益，从而增强交易收益。
• 风险管理：展期操作可以帮助交易者避免合约到期强制平仓的风险，从而管理市场风险。
• 资金调配：展期操作可以实现资金的跨合约调配，从而优化资金利用率。

展期收益是期货交易中收益构成的一部分，它源于期货合约到期前进行的展期操作。正价差的条件下，交易者可以通过展期操作获得收益。影响展期收益的因素包括正价差的大小、展期费用、剩余合约时间和市场波动。展期收益在期货交易中有着广泛的应用，可以增强收益、管理风险和优化资金利用率。