什么是期货基差？

期货基差是指期货价格与现货价格之间的差额。当期货价格高于现货价格时，称为正基差；当期货价格低于现货价格时，称为负基差。

负基差的含义

当期货基差为负数时，意味着期货价格相对现货价格较低。这种情况通常发生在现货商品供过于求或者期货合约即将到期时。

为什么期货价格会调整？

当期货基差为负数时，期货价格会向现货价格靠拢。这是因为：

• 套利机会：套利者会买入现货商品，卖出期货合约。当现货价格上涨后，他们会平仓现货商品，获利。
• 交割压力：当期货合约到期时，持有多头头寸的投资者必须交割现货商品。如果期货价格低于现货价格，他们就会亏损。为了避免亏损，他们需要卖出期货合约，将头寸平仓。

期货价格调整的过程

期货价格向现货价格靠拢的过程通常遵循以下步骤：

• 现货价格上涨：由于供需关系的变化，现货价格开始上涨。
• 基差收窄：随着现货价格上涨，基差缩小，期货价格开始追赶现货价格。
• 交割压力增加：随着期货合约临近到期，多头持仓者面临交割压力，他们开始抛售期货合约。
• 期货价格下跌：由于抛售压力增加，期货价格下跌，向现货价格靠拢。

影响因素

影响期货价格调整幅度的因素包括：

• 基差的幅度：基差越大，期货价格调整的幅度也越大。
• 合约的到期时间：合约临近到期时，交割压力增加，期货价格调整的幅度也更大。
• 现货供需情况：现货商品的供需关系变化会直接影响基差和期货价格。

案例分析

假设小麦期货价格为每吨1000元，现货小麦价格为每吨1020元。此时基差为-20元/吨。

随着现货小麦需求增加，现货价格上涨至每吨1050元。这时基差变为-50元/吨。套利者开始买入现货小麦，卖出期货合约，获利50元/吨。

由于套利活动和交割压力的增加，期货价格开始下跌。最终，期货价格跌至每吨1030元，与现货价格的差额收窄至-20元/吨。

当期货基差为负数时，期货价格会向现货价格靠拢。这是由套利机会和交割压力驱动的。调整幅度取决于基差的幅度、合约的到期时间和现货供需情况。