纯碱和玻璃期货的关连 纯碱期货最新行情分析操作建议

基本面:国内纯碱市场供需维持紧平衡,市场价格涨跌互现。供应方面,国内纯碱产量较高,为减轻疫情对下游生产的影响,国家对纯碱生产采取了一定的限产措施,受此影响,纯碱装置开工率较高,国内纯碱产量较高。国内纯碱库存也呈现低位,为缓解疫情对国内纯碱的影响,部分地区出现了社会库存增加,价格有望上调。近期纯碱现货市场窄幅震荡,局部地区的下游企业有提价意向,下游玻璃厂库存持续下降,目前玻璃厂库存水平维持在高位, 对现货价格支撑较强。需求方面,由于疫情的影响,下游工程进度受到一定影响,玻璃生产放缓,加工企业库存水平居高不下。虽然前期部分地区复工有所加快,但随着下游复工的进行,以及终端需求的恢复,玻璃库存将逐步趋于正常,这对于纯碱期货价格形成一定支撑。

技术面上,纯碱1809合约盘面多次受阻于13000关口,此前跌至下方测试支撑位,近日振荡上行,表明短期趋势依旧。现货方面,近期市场消息面利好,市场情绪改善,纯碱企业库存有所下降,但下游玻璃厂库存持续下降,玻璃厂家库存水平较高,对现货价格支撑较强。近期纯碱现货市场价格上涨,生产企业库存水平较高,对现货价格支撑较强。

目前现货市场依旧处于偏紧格局,但是价格缺乏利好消息,纯碱期货价格的上涨以及现货市场上对高价纯碱的抵触情绪使得纯碱期货价格难以出现趋势性上涨,预计短期纯碱期货价格窄幅震荡运行。操作上建议,维持偏多思路,但由于整体供给偏紧,玻璃企业仍需要等待价格上涨后再入场,以达到供需平衡。

PTA装置检修增加,中长期仍有机会

目前PTA加工利润不佳,企业的负荷虽然处于较低水平,但PTA生产企业对现货的偏好正在转变,在长时间处于高负荷状态下,PTA的需求不存在断崖式下跌的风险。在当前加工费水平下,在供需面存在较大不确定性的情况下,PTA有望继续以偏强走势为主。

策略:中性,等待加工费进一步下调

风险点:PTA供给大幅增加;PTA供给大幅增加

PTA与石脑油、**价差在5月初走扩,5月以来持续处于1000元/*左右。在这种情况下,下游聚酯厂家生产利润收缩,生产积极性降低,尤其是长丝、瓶片的负荷大幅下滑,PTA的消费相对偏淡。加之近期市场消息面存在较大不确定性,PTA期货价格受到外部因素的影响,短期难以上涨。我们认为,PTA基本面有利于期货价格,但由于国内PTA装置检修增多,PTA价格出现小幅下跌,后期有可能回归基本面。

一、成本逻辑

1、成本端(1)成本端(2)驱动:原油和石脑油价差缩窄

(3)驱动:**新装置投产在即,短期原油加工费高位盘整,同时**工厂负荷提升,PTA加工费高位回落,后续加工费将进一步压缩。

(4)驱动:**价格坚挺,PTA加工费仍偏高,后期需要关注加工费的下降,而聚酯端在产能扩张下,需求面有望逐步好转,则PTA价格相对抗跌。

二、影响因素分析

(1)成本端(2)驱动:PTA供给、