期货高位缩量下跌 沪锡期货主力合约行情上证50ETF期权上市,前期有色牛市行情是驱动反弹的核心因素。在电解铝和房地产新开工的支持下,叠加5月进入淡季, 前期涨幅较大的化工品期货也有小幅回落。期货成交,成交量有所萎缩,整体市场活跃度下降,建议观望。

本周五沪锡的下跌主要是受到宏观面的影响,市场更多的关注。从基本面上,这个消息对期货市场的影响作用不大,并且最近几天伦锡的疲软不是因为宏观面的影响,而是跟随全球宏观经济的走势,对国内市场来说,我们更关注国内的经济数据。

现货方面,近期沪锡期货价格一直处于调整状态,上海现货升水有所下滑,广东地区现货升水也略有下滑,这一方面是由于现货成交稀少导致,另一方面是由于国内现货市场成交价格差异不大,所以现货升水近期略有走弱,不过这种情况一般伴随着市场情绪的好转,在上冲的过程中,市场成交较好。

从库存上,本周国内锡锭现货库存继续下降,库存仍在历史同期高位,整体来看,下游需求依然存在较好预期。另外,伦锡库存持续下滑,现货升水从上周的-400美元/*,下滑到现在的-50美元/*。这是因为锡锭现货短缺导致的锡锭进口短缺,中国和印度进口需求下降。这就说明海外需求受到了一定的影响,而海外消费主要是因为国内消费。

从库存上,截至5月14日,上期所锡锭库存继续下降,上期所锡库存减少了2783*,其中仓单减少了1756*。现货升水的走弱使得交易所的仓库仓单库存有了明显的上升。

在本周情况下,这种情况不会持续太久,因下周上期所库存连续多周下降,目前是净流入的状态。这对于现货市场来说是一个压力,所以下游市场需求依旧较差。

从宏观面来说,本周国内有色现货升水维持偏高水平,究其原因还是受到了经济复苏的预期的影响,特别是一季度经济数据不及预期,经济复苏不确定性上升,实体经济复苏缓慢。

从宏观面来看,本周一中国发布了第一季度GDP数据,二季度GDP增速低于预期,二季度经济数据不及预期,这是一个非常重要的因素。

从现货市场来看,上期所库存较高,而现货升水处于偏高水平,说明下游消费旺盛。

从供需面来看,在宏观面利空下,5月现货成交也出现了一定的萎缩,一方面是由于保税区抛储的延迟和**市场的不确定性,一方面是国内铜现货升水处于较高水平,另外一方面是进口量继续增加。

现货面来说,今年五一假期较往年明显偏晚,受制于国内冶炼厂陆续停产检修,而且4月中旬国内外铜库存都出现了不同程度的下降,并且LME铜库存不断增加,对铜价构成支撑。同时,由于国内疫情持续时间较久,工业生产开始放缓,废铜供应端的问题需要等待。

从季节性因素来看,因为天气因素,5月国内空调行业平均开工率环比4月有所回落,但总体仍然保持平稳,随着节后恢复,节后补库或需要时间。从短期来看,在经济复苏、库存偏低的情况下,铜价仍然维持强势,但是短期仍然处于偏高水平。

今年的经济数据超出市场预期,有色市场整体处于波动状态,主要因为宏观面