期货纯碱走势分析 期货纯碱操作建议

1、基本面:

从宏观层面来看,2021年10月上旬,房地产和基建投资增速的数据表现较弱,而制造业投资和工业增加值增速的数据继续保持回升态势,从而对市场情绪造成较大影响。2021年10月制造业投资和工业增加值的均值分别为8.8%和12.6%,较10月分别回升了1.8和1.2个百分点,显示制造业投资同比增速回升。2021年1-10月固定资产投资累计增速为49.9%,较9月回升0.6个百分点。

2、资金面:

从资金面来看,随着年底资金趋紧,市场资金成本有望维持较高水平。2021年12月至2021年1月,银行存款投放较多,这将使得央行在近期持续的对银行投放资金进行投放,从而为市场提供流动性,因此资金面的宽松是对盘面形成支撑的。

3、库存:

由于原材料价格持续上涨以及限电影响,2021年12月纯碱行业库存处于历史高位,而下游终端需求持续减弱,行业开工率回落。截至2021年12月上旬,纯碱行业库存为22.59万*,库存环比减少5.19万*,环比减少22万*,同比减少84.51万*,为近五年来同期最低水平。

进入2021年,纯碱产能的恢复以及装置检修的消息对盘面产生了较大的影响,但从最新的消息来看,2021年四季度纯碱行业产量的复苏主要还是受到限电影响,如2021年12月下旬及12月中旬,下游接单的企业开工率均出现不同程度的回落,开工率下滑的原因除了限电以及天气原因的影响外,主要是由于平板玻璃企业近期处于盈亏平衡线以下,检修企业数量明显增多,从而导致纯碱需求下降,虽然当前需求不及预期,但从玻璃市场的库存情况来看,库存环比持续上升,尤其是近一年半以来,库存连续上涨,创近五年来的最高水平,而下游在需求未明显好转前,库存无法通过高位继续去化,目前库存高于往年同期。

纯碱产能的恢复受到限电和限电的影响,但纯碱下游深加工行业开工率并未受到影响,开工率仍处于较高水平,这一方面是由于玻璃企业对玻璃的需求量较大,另一方面则是因为平板玻璃利润较好,下游房地产行业开工率增加以及基建开工率提升的原因,房地产竣工数据与房地产市场开工均在前期高位,也造成玻璃需求提升的幅度高于纯碱需求量。2021年12月下旬,国内纯碱现货价格在生产成本附近震荡,期货盘面价格重心稳步上移,与玻璃现货价格出现了明显的偏强走势,也在一定程度上对现货价格产生了一定的支撑。

虽然国内纯碱开工率依然维持高位,但平板玻璃的生产率并未同步提高。截止2021年12月上旬,全国浮法玻璃生产线库存为8340万重量箱,较去年同期增加33万重量箱,同比增加23.1%。今年以来玻璃行业虽然产量处于高位,但随着下游玻璃企业在生产线大量增加,企业有补库需求,导致近期玻璃现货价格不断上涨。

截至2020年12月31日,全国浮法玻璃生产线库存为7410万重箱,较去年同期增加819万重箱,同比增加449万重箱,增幅为19.1%。由于玻璃原片企业库存的增加和玻璃加工企业原片库存的增加,导致玻璃原片企业的库存增加,部分企业会增加纯碱原片的生产,这部分