在期货交易中，收取权利金是一种常见的交易策略。一些新手交易者可能遇到这样的困惑：即使期货交易盈利了，他们的权益金却反而减少了。将深入探讨这一现象，帮助交易者理解期货收取权利金的本质和风险。

保证金与权利金

• 保证金：这是期货交易者在开仓时需要缴纳的资金，用于保证履约能力。
• 权利金：这是期货卖方在卖出期权时收取的费用，代表期权买方获得权利的代价。

收取权利金的本质

当交易者卖出期权并收取权利金时，他们本质上是在出售一项选择权，即期权买方可以选择在未来某个时间点以特定价格买入或卖出标的资产。

权益金的变化

当期货价格向权利金收取者有利的方向变动时，期货合约盈利，但权益金却可能减少。这是因为：

• 波动率增加：权利金收取者通常会卖出虚值期权，即期权到期时极不可能被行权的期权。当市场波动率增加时，虚值期权的价值会大幅下降，导致权利金收取者的权益金减少。
• 时间价值流逝：期权的时间价值会随着到期日的临近而减少。如果期货价格在到期日前没有大幅变动，期权价值将持续下降，从而导致权利金收取者的权益金减少。
• 对冲成本：为了降低风险，权利金收取者通常会对冲他们的期权头寸。这可能涉及买入期货或其他衍生品，而这些对冲成本会从权益金中扣除。

风险管理

收取权利金策略需要谨慎的风险管理。交易者应注意以下风险：

• 无限损失潜力：如果期货价格大幅变动，权利金收取者可能会遭受巨额损失。
• 波动率风险：波动率的增加会侵蚀虚值期权的价值，从而增加损失风险。
• 时间价值风险：随着时间的推移，期权时间价值的流逝会减少权利金收取者的潜在利润。

期货收取权利金可以是一种有利可图的策略，但交易者必须完全理解其本质和风险。当期货价格向有利于权利金收取者的方向变动时，他们可能面临权益金减少的情况。通过谨慎的风险管理和对波动率和时间价值的密切监控，交易者可以最大限度地降低损失风险并增加潜在利润。