在郑州商品交易所（以下简称郑商所）的期货市场上，“棉花连续”是指棉花期货合约的连续交易机制，即合约到期后，投资者可以选择继续持仓或平仓，同时可以选择下一个交割月的新合约进行交易。

连续交易的优点

• 价格发现功能增强：连续交易使不同交割月的合约价格实时关联，反映市场供需关系变化，增强了期货市场的价格发现功能。
• 流动性提高：连续交易为投资者提供了连续出入场的灵活度，持仓投资者可根据市场走势及时调整策略，提高了合约流动性。
• 交易成本降低：连续交易减少了合约换月结算的成本，提高了交易效率。
• 避险期限延长：投资者可以通过连续交易延长避险期限，应对棉花价格波动带来的风险。

连续交易的合约类型

郑商所棉花期货连续交易包括以下合约类型：

• 近月合约：将于近期到期的合约，挂牌时限为3个月。
• 远月合约：距离到期时间较远的合约，挂牌时限为12个月。

连续交易规则

• 交割月选择：投资者可在合约到期前选择继续持仓近月合约或转换至远月合约。
• 转换机制：在合约到期前10个交易日内，投资者可申请转换至远月合约，需支付手续费。
• 持仓管理：投资者可对持仓合约进行追加保证金、减仓等操作。

连续交易在棉花产业中的作用

棉花连续期货交易在棉花产业中发挥着重要作用：

• 价格稳定：棉花期货市场通过买卖双方的交易对冲，起到稳定棉花价格，降低价格波动幅度的作用。
• 风险管理：棉花生产加工企业可通过期货合约锁定价格，降低市场波动带来的风险。
• 套利机会：不同月份的合约之间存在套利机会，棉花上下游企业可通过套利交易获利。
• 产业参考：期货市场价格波动反映了市场供需关系变化，为棉花行业提供重要的价格信息和市场趋势参考。

案例：

假设一位投资者持有一手棉花2305合约（到期时间为2023年5月），在合约到期前临近换月，他认为棉花价格将继续上涨。

• 继续持仓近月合约：如果投资者认为短期内棉花价格将继续上涨，他可以继续持仓2305合约。
• 转换至远月合约：如果投资者认为中期内棉花价格将继续上涨，他可以选择转换至2309合约（到期时间为2023年9月）。

通过连续交易，该投资者可以灵活调整持仓，根据市场判断及时做出交易决策，实现避险或获利目的。