中国中免（股票代码：601888.SH）是中国最大的免税品零售商，在国内免税市场占据绝对领先地位。近年来，中国中免的股价却持续下跌，令投资者感到困惑。将深入探讨中国中免的估值情况，分析导致其股价下跌的因素。

估值分析

根据2022年12月31日的财务数据，中国中免的市盈率（PE）为15.5倍，市净率（PB）为2.2倍。与同行业可比公司相比，中国中免的估值水平并不算高。

影响股价下跌的因素

1. 旅行限制：

疫情导致的旅行限制严重打击了免税品销售。中国中免的大部分收入来自机场和口岸免税店，随着国际旅行的减少，其销售额大幅下滑。

2. 竞争加剧：

近年来，中国免税市场竞争加剧，包括海南离岛免税、跨境电商等渠道的崛起。这导致中国中免的市场份额受到挤压，利润率下降。

3. 宏观经济疲软：

中国经济增长放缓，消费支出减少。这影响了奢侈品和免税品的销售，从而对中国中免的业绩造成负面影响。

4. 政策不确定性：

政府对免税政策的调整和监管，也给中国中免带来了不确定性。例如，海南离岛免税政策的放宽，对中国中免的传统优势机场免税店业务构成挑战。

5. 负面新闻：

近年来，中国中免卷入了多起负面新闻，包括涉嫌走私、高管腐败等。这些事件损害了公司的声誉，也影响了投资者的信心。

6. 估值过高：

在2021年股市牛市期间，中国中免的股价被严重高估。随着市场情绪的转变，估值回归理性，导致股价大幅回调。

7. 资金外流：

近期，人民币贬值和中美贸易摩擦等因素导致资金外流。这使得投资者对中国资产的信心下降，也影响了中国中免的股价。

中国中免股价持续下跌的原因是多方面的，包括旅行限制、竞争加剧、宏观经济疲软、政策不确定性、负面新闻、估值过高和资金外流。尽管中国中免在免税市场仍占据领先地位，但其面临的挑战不容小觑。投资者在评估中国中免股票时，需要充分考虑这些因素，并对公司的长期发展前景进行谨慎的判断。