导言

期货市场是一个重要的金融市场，它为买卖双方提供了一个锁定未来价格和管理风险的平台。在期货市场中，有两种主要类型的市场：正向市场和逆向市场。将重点介绍正向市场及其运作方式。

正向市场定义

正向市场是指期货合约的价格通常高于标的资产（例如商品、货币或股票）的现货价格。在这种市场中，长期合约的价格高于短期合约的价格。

正向市场形成原因

正向市场通常由以下因素形成：

• 存储成本：持有标的资产需要一定的存储成本，如仓储费和保险费。
• 便利性溢价：市场参与者愿意支付溢价以获得期货合约提供的便利性，例如锁定未来价格和管理风险。
• 融资成本：买入期货合约需要进行保证金交易。保证金通常产生利息或费用，这会推高长期合约的价格。
• 供需动态：如果市场预计未来标的资产的供应量会减少，或者需求量会增加，则期货价格会高于现货价格。

正向市场的特点

正向市场具有以下几个特点：

• 基差正：正向市场中，期货合约的价格高于标的资产的现货价格。基差（期货价格减去现货价格）为正。
• 升水曲线：正向市场中，长期期货合约的价格高于短期期货合约的价格。形成一条向上的升水曲线。
• 卖出正向价差套利：在正向市场中，卖出升水曲线上的正向价差套利是有利的。这涉及同时卖出远期合约和买入近端合约。
• 期现套利：如果正向价差超过存储成本，则进行期现套利是有利的。这涉及同时买入现货资产并卖出期货合约，从中套取差价。

正向市场的风险

在正向市场中，存在以下风险：

• 基差波动：正向价差可能会随着市场条件而波动，给套利者带来风险。
• 标的资产价格下跌：如果标的资产的价格大幅下跌，则期货合约可能会大幅亏损。
• 保证金追缴风险：如果期货合约的价格大幅波动，则交易者可能会面临保证金追缴风险。

正向市场是期货市场中的一种特殊类型，其特点是期货合约的价格高于标的资产的现货价格。这种市场通常由存储成本、便利性溢价、融资成本和供需动态等因素形成。在正向市场中，进行升水曲线上的正向价差套利和期现套利是有利的。交易者需要注意正向市场中存在的风险，例如基差波动、标的资产价格下跌和保证金追缴风险。通过充分了解正向市场的运作方式和风险，交易者可以有效地利用它来管理风险和实现投资目标。