发行价：

恒丰纸业于2021年11月18日在深圳证券交易所创业板上市，发行价为人民币5.60元/股。

行业概况：

恒丰纸业主要从事以文化用纸、包装用纸为主的造纸及纸制品业务。造纸行业属于周期性行业，受经济、政策和产业结构等因素影响较大。近年来，随着互联网技术的普及和绿色环保理念的兴起，行业内传统的印刷用纸需求有所下降，但包装用纸和生活用纸等细分领域仍保持增长。

公司基本面分析：

1. 营收稳健增长：

恒丰纸业近年来的营业收入保持稳定增长。2019年至2021年，公司分别实现营业收入12.39亿元、16.43亿元和19.44亿元。2022年上半年，公司实现营业收入10.67亿元，同比增长22.72%。

2. 毛利率波动较大：

受原材料成本波动影响，恒丰纸业的毛利率波动较大。2019年至2021年，公司的毛利率分别为20.41%、18.73%和17.23%。2022年上半年，公司毛利率为15.06%，较去年同期下降2.17个百分点。

3. 研发投入较低：

恒丰纸业的研发投入水平不高。2019年至2021年，公司的研发支出分别为1408万元、1341万元和1083万元，占营业收入的比例仅为1.1%、0.8%和0.6%。

4. 负债水平较高：

恒丰纸业的负债水平较高。截至2022年6月30日，公司的资产负债率为71.23%，流动比率为0.98。

投资价值分析：

基于上述基本面分析，我们可以对恒丰纸业的投资价值进行评估：

1. 行业成长性：

随着包装用纸和生活用纸等细分领域的持续增长，造纸行业仍具备一定的成长空间。

2. 公司竞争优势：

恒丰纸业在文化用纸和包装用纸领域具有一定的市场份额，但其产品同质化程度较高，难以形成明显的竞争优势。

3. 财务状况：

恒丰纸业的毛利率波动较大，研发投入较低，负债水平较高，财务状况存在一定风险。

4. 估值分析：

截至2023年2月24日，恒丰纸业的PE（TTM）为13.24倍，PB为1.47倍。相对于同行业其他上市公司，恒丰纸业的估值并不算高。

综合来看，恒丰纸业的投资价值较为中性。公司所处行业具备一定的成长性，但其财务状况存在一定风险。对于风险承受能力较高的投资者来说，可以考虑逢低布局；对于风险厌恶型投资者，建议谨慎参与。