草甘期货 卓创资讯草甘价格分析师王辽卫表示,据最新统计数据显示,今年以来,国内生产总值新订单指数下降0.5%,读客文化下降0.7%, 全部主要由投资、出口等指标支撑。其中,农业全产业链 产品生产指数由上个月的53.9%下降到58.5%,环比下降4.6%,下降9.7%;采矿业生产指数由上个月的56.1%下降到54.9%,环比下降4.9%,下降1.5%;制造业中,受土木工程建筑业等行业的拖累,全产业链产品生产指数由上个月的55.4%下降到55.3%,环比下降7.0%,下降1.9%。报告期内,受国内外、国际市场多重因素影响,进出口贸易逆差大幅扩大,货物贸易进出口总值增长8.3%,实现出口增长5.2%。

今年以来,全球铜显性库存消费比持续攀升,全球库存消费比达到52%,是2008年以来的最高水平。铜价的持续下滑使得精矿生产商增加,从而加剧铜的短缺,在一定程度上加剧铜的短缺。

华泰期货研究咨询部副总经理薛娜表示,目前,废铜供应端受产能持续释放的影响,进口铜精矿加工费已经持续维持在偏低水平,或持续到11月。同时,精铜供应也出现一些问题,一是美伊局势是否进一步发酵,二是全球贸易争端是否会升级,三是全球经济预期是否改善,四是全球能源紧张形势是否会缓和,五是近期国内能耗双控政策是否会影响电力行业的能源供应。

当前,全球铜库存消费比持续攀升,库存消费比为57.6%,创出历史新高,铜的短缺有迹象。供给方面,中国铜精矿产量减少,且矿山产量提升,冶炼厂产量提升,从而影响精铜供应。需求方面,全球冶炼厂检修,新增铜需求放缓,市场出现供应担忧。中国10月铜进口量同比增长9%,环比增加29%。

“四季度是下游消费淡季,铜需求将延续疲软。” 薛娜表示,11月以来,下游企业陆续进入停产检修期,加上进口货源到港量偏低,供应偏紧格局短期难改。

薛娜进一步解释,一是在下游消费较为清淡的情况下,12月为传统的旺季,同时在淡季之中,部分中小型企业采购需求会出现明显减弱,且废铜供应仍在偏紧。二是12月下游企业面临订单和价格的倒挂,难以采购铜锭,需求难有明显改善。三是受地产预期的影响,房地产和基建投资增速可能受地产拖累。

供给方面,2018年四季度是铜矿产出的高峰期,矿山投资下降较多,这对铜矿产出形成一定的制约。根据中国铜矿生产企业协会数据,2018年1-10月,铜矿累计生产128.6万*,同比减少5.7%。据测算,2018年全年铜矿产量将下降约3%,至12.9万*。

值得注意的是,今年伦铜库存已从11月的约7万*下降至约5.7万*,库存累计减少了35万*。另外,LME、上期所和上海保税区仓库库存仍在增加。他表示,今年以来,LME和上期所铜库存均呈现下降态势。

值得注意的是,在过去两年的时间里,LME库存一直处于下降的态势,伦铜库存在今年飙升。

银河期货研究咨询服务部主管翟启迪认为,由于全球铜矿供应偏紧,导致智利、秘鲁等铜矿开采企业加速资本支出,全球铜矿供应增长速度明显