期货交割是指期货合约到期时，买方和卖方进行实物交割或现金结算的过程。交割前后，期货价格往往会出现大幅波动，这对于期货交易者来说既是机遇，也是挑战。

交割前：涨跌博弈

在期货合约临近交割时，市场参与者会根据对标的物未来供需情况的判断，进行涨跌博弈。

• 看涨者：认为标的物未来供不应求，价格会上涨，因此买入期货合约，准备在交割时以高价卖出。
• 看跌者：认为标的物未来供过于求，价格会下跌，因此卖出期货合约，准备在交割时以低价买入。

交割前，如果看涨者占据主导地位，期货价格会上涨；反之，如果看跌者占据主导地位，期货价格会下跌。

交割时：实物交割或现金结算

期货合约到期后，买方和卖方可以选择实物交割或现金结算。

• 实物交割：买方收到标的物，卖方收到货款。
• 现金结算：买方和卖方根据期货合约到期时的结算价进行现金结算，无需实物交割。

对于多数期货合约来说，通常采用现金结算的方式。

交割后：价格回归

在交割完成后，期货价格会逐渐回归现货市场价格。

• 交割前上涨：如果交割前期货价格上涨，交割后往往会回落至现货市场价格。
• 交割前下跌：如果交割前期货价格下跌，交割后往往会回升至现货市场价格。

这是因为，交割后，期货合约不再具有实物交割的义务，其价格主要反映现货市场的供需情况。

影响交割前后涨跌的因素

影响期货交割前后涨跌的因素有很多，包括：

• 标的物的供需情况：供不应求会导致期货价格上涨，供过于求会导致期货价格下跌。
• 宏观经济因素：经济增长会刺激标的物需求，导致期货价格上涨；经济衰退会抑制标的物需求，导致期货价格下跌。
• 季节性因素：某些商品在特定季节需求量较大，会导致期货价格上涨。
• 政策因素：政府政策对标的物生产和消费的影响，也会影响期货价格。
• 投机情绪：市场参与者的投机情绪也会影响期货价格的波动。

交易策略

对于期货交易者来说，了解交割前后涨跌的规律，可以制定合理的交易策略。

• 交割前：根据对标的物供需情况的判断，选择看涨或看跌策略。
• 交割时：选择实物交割或现金结算，取决于交易者的实际需求和市场情况。
• 交割后：及时平仓或调整仓位，避免交割后的价格回落风险。

需要注意的是，期货交易风险较大，交易者应根据自己的风险承受能力和交易经验谨慎操作。