股指期货是基于股票指数进行交易的金融衍生品。它的远期合约往往存在贴水现象，即期货合约的价格低于标的指数的预期价格。将探讨远期股指期货合约的不同交割月之间的贴水大小差异。

近期月合约贴水小于远期月合约贴水

一般来说，近期交割月股指期货合约的贴水比远期交割月合约的贴水小。这是因为近期合约的交割日期临近，市场对标的指数未来走势的预期更明朗。投资者对近期合约的风险溢价较低，导致贴水较小。

例如，假设沪深300指数当前价格是5000点，9月交割的股指期货合约价格为4950点，则9月合约的贴水为50点。而12月交割的股指期货合约价格为4900点，则12月合约的贴水为100点。

贴水差异与市场预期有关

远期股指期货合约贴水大小的差异主要与市场对标的指数未来走势的预期有关。如果市场预期指数未来一段时间内将上涨，那么远期合约的贴水将较大，因为投资者愿意支付溢价以锁定未来的高价格。相反，如果市场预期指数未来一段时间内将下跌，那么远期合约的贴水将较小，甚至可能为负（正溢价）。

资金成本和交易费用对贴水的影响

除了市场预期之外，资金成本和交易费用也会对股指期货合约的贴水产生影响。资金成本越高，投资者持有远期合约的成本就越高，从而导致贴水扩大。交易费用也会降低投资者参与远期合约交易的意愿，导致贴水扩大。

对投资者策略的影响

对于投资者来说，了解股指期货合约贴水的大小差异非常重要。当近期合约的贴水较小而远期合约的贴水较大时，投资者可以通过正套交易或限价套利来获取收益。正套交易是指同时买入近期合约并卖出远期合约，利用贴水差异获利。

远期股指期货合约贴水的大小受市场预期、资金成本和交易费用等因素影响。一般来说，近期月合约的贴水小于远期月合约的贴水，并且贴水差异反映了市场对标的指数未来走势的预期。投资者可以通过理解贴水差异来制定更有效的交易策略，从而实现更高的收益。