原油纯碱期货走势:主力合约 (SA2005)

消息面:2015年4月25日,据报道,为打赢蓝天保卫战,河北魏桥新区2020年重污染天气预警,发布重污染天气橙色预警,具体对象为石家庄、唐山、邯郸、邢台等6市。通知要求河北地区工业企业于4月25日-6日,对涉及污染严重的工业企业采取暂停生产、停产、错峰生产、延迟复产或停车、减产等临时停产措施。国家发改委:2020年4月25日~6日,将发现钢铁企业生产强度下降、产品价格与成本背离、生产环境总体持续恶化,钢铁企业需降低复产产能的7%,煤焦钢企业应降低产线产能的14%。

原油是近期现货价格涨幅最大的产品之一。从理论上讲,原油上涨将带动纯碱价格上行,但实际上此轮国内油价持续走低的原因是原油基本面趋紧的同时,国内下游化工品种走势乏力。油价下跌叠加下游化工品的大幅下挫,化工品明显承压。

供应方面:2015年四季度以来,受供应增加预期和纯碱产能持续缩减的影响,纯碱企业产量一直处于较低位置,但当前纯碱产能却在逐步增加。随着下游产能的不断扩张,纯碱开工率、产能维持在较高水平,后期纯碱价格有望继续上行。

需求方面:2015年1~4月,平板玻璃产量为383.8万吨,同比增长3.8%。虽然平板玻璃产量增加是一个特点,但高炉产能的增长是一个特点。平板玻璃是刚性需求,在环保的大背景下,平板玻璃需求增加可能导致部分平板玻璃被关闭。

从产业链来看:2015年4月中旬开始,下游房地产和工程企业销售火爆,而工业品价格快速上涨,进而带动纯碱价格走高。尤其是5月之后,随着华北地区雨雪天气陆续到来,下游终端需求增加,纯碱价格开启了新一轮的上涨行情。截止6月22日,国内纯碱市场价格指数上涨6.5%,现货价格上涨3.9%,期现价格均出现不同程度的上涨。

综合来看:纯碱在2015年3月末走出了一波短暂的反弹行情,价格下跌的主要原因是玻璃原材料价格上涨,而且玻璃原材料价格上涨在一定程度上传导到纯碱价格上。

今年纯碱的供应量同比增加了26%,这也意味着玻璃原材料出现了明显增加。特别是近期纯碱期货涨幅明显,不仅得益于玻璃原材料价格上涨,还得益于国内纯碱市场供应的增加。截至目前,国内纯碱厂家的开工率在75%左右,而今年的国内纯碱现货市场供应过剩,因此也是一个很大的因素。不过,由于部分玻璃厂家集中检修减少了产量,因此纯碱现货供应短期内还会有所增加。不过,我们认为,随着6月后下游房地产竣工复苏,玻璃的需求会开始出现边际改善。

目前来看,下游玻璃生产利润良好,生产线的开工率也是一个有力的指标。从生产线来看,截至5月底,全国浮法玻璃生产线开工率在77.46%,环比 增加0.66%。从已公布的平板玻璃生产线的生产线开工率数据来看,5月玻璃生产线开工率环比提高0.53个百分点至79.76%,创近几年新高。总体来看,5月玻璃生产线开工率提高1.24个百分点至84.72%,有利于未来的玻璃生产线产量增加。

另一方面,从房地产市场来看,房地产新政调控进一步趋严,房地产成交面积增速放缓,房地产行业房屋施工面积出现明显下滑。从线下来看,房地产政策对玻璃市场的调控并没有放松,而是继续加强。