沥青期货分析讨论东方财富网 沥青期货投资分析报告

上周以来沥青库存下降了43万*,但周度库存下降了7万*,增速回到13%左右。油价方面,6月以来价格涨幅较大,呈现V形反转,炼厂利润快速恢复,月度累计上涨35%。上周末美国天气影响下,当地气温明显上升,影响未来两周的复产进度。在原油回调的背景下,沥青产量再度恢复,但是到上周五为止,产能维持在14.98万/天,高于上半月产量,同时全球库存整体小幅回升,环比下滑27万*。

而需求方面,从长期来看,目前的市场需求基本饱和,库存水平较高,利润方面也不及去年同期。后期随着需求逐步坍塌,利润亦被压缩,产能的增速也将进一步受到抑制。

操作策略:

供给端,一方面,国外天然气价格大幅上扬,国际原油价格大幅上涨,但是国内高成本煤价抑制炼厂开工率,炼厂继续面临亏损。另一方面,国内的交通领域恢复进度较慢,部分港口暂时停工,市场供应偏紧。在后期气温偏低情况下,冬储煤陆续出库,供应压力开始凸显。不过,南方降雨有所减少,下游仍有补库需求。预计沥青仍是偏强走势。

需求方面,海外订单大量增加,但是我国陆路地区复工仍在持续,加之近期雨水天气增多,运输成本增加,导致沥青终端需求较弱。另外,目前沥青市场仍有区域差异,山东、华东以及华南地区报价较高,较西南地区涨幅明显,但部分区域价格已经体现现货供应紧张,当前现货需求不多,基本面维持弱势,建议空单持有。