合肥外盘期货招商价格报7130(-20),合肥天胶天胶昆明报价为7400(+0),昆明现货天胶昆明报价为7900(+0)。

市场消息:1、6月天然橡胶进口同比增长4.3% 印度需求4月增速从2.3%提高到28%。

2、天胶出口同比下降2.4% 越南进口增长0.2% 越南天胶、合成橡胶同比下降2.4%。

3、马来西亚天胶产量增长2% 越南天胶产量同比增长4%。

现货方面:上海市场16年国营全乳报价在12800(0)元/吨;越南3L报价12300(0)元/吨;15年泰国3号烟片13700(+0)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片43.15(-0.94)泰铢/公斤;泰三烟片47.75(+0.22)泰铢/公斤;田间胶水42(0)泰铢/公斤;杯胶35.5(0)泰铢/公斤。合成胶:华东地区齐翔石化苯橡胶1502市场价12600(+0)元/吨;顺丁橡胶市场价12900(+0)元/吨。

天然橡胶方面:海南橡胶齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11200(-200)元/吨;山东地区齐星石化丁苯橡胶BR9000市场价12300(+0)元/吨。

观点总结:ru胶减产成为天然橡胶供给侧改革的主导逻辑,近期泰国、印尼以及马来西亚均在减产,1-5月累计减产3.1%,马来西亚减产预期暂难证伪。需求端的疲软依然压制价格,虽然中国汽车销量放缓但是国内乘用车企稳,在需求没有明显好转的情况下,加之进口需求较强,但库存处于低位,加上短期减产的逻辑仍然未被证伪,价格有望维持高位震荡。

从库存情况来看,青岛保税区库存继续下滑,保税区内库存继续增加,全球天然橡胶显性库存处于五年均值下方。

2017年6月,中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计45万吨,环比下降4%,同比增长15%,较2017年5月的44万吨,下滑9.5%。青岛保税区库存增量不及预期,显示出需求已经出现季节性的走弱,对天然橡胶库存的增加已经是市场共识。今年以来,全乳胶、混合胶的进口处于高位,今年以来累计进口同比下滑25%。5月开始,中国轮胎企业开工率有所下滑,轮胎企业开工率环比有所下滑,胶价支撑明显减弱。

从下游消费来看,轮胎厂对天然橡胶消费量的持续性存在疑虑,在今年全球经济衰退的大背景下,国内轮胎产量增速可能放缓,因此轮胎出口市场也将受到一定影响。由于目前轮胎厂开工率尚可,加之下游需求处于淡季,天然橡胶下游需求没有明显好转。2017年1-5月,我国重卡市场累计销售各类车型约395万辆,同比增长21%,较2017年同期的49万辆增长9%。因此,今年轮胎厂销售数据表现一般,反映出轮胎企业在年末仍有资金紧张的现状。

整体而言,胶价在大幅下跌后,下游需求可能并没有明显好转。虽然当前处于季节性旺季,但是天然橡胶库存仍处于相对低位,供需基本面整体较弱,预计价格相对抗跌,随着气温下降,运输旺季逐渐临近,后期价格可能会有企稳回升。

6月,青岛保税区天胶库存上升至87.25万吨,较5月环比增加6.13万吨,增加4.04%,增幅较5月扩大,主要原因是青岛保税区仓库库存明显增多,库存快速攀升。