端午节外盘期货大幅走高,加之端午节季节性旺季不确定因素较多,假期期间,外盘指数连续上涨,且幅度非常大,因此节日间,由于价格相对较低,农户及贸易商惜售心理强烈,再加上节后商家担心端午节需求增加,会积极回笼资金,进而提振市场信心,导致现货期货持续走高。

但端午节之后,由于国内新冠疫情爆发,各地管控措施较为严格,轮胎厂开工率受到影响,同时重卡销售持续受到影响,整体销量并没有出现明显的放量。随着端午节假期结束,预计轮胎厂开工率将持续受到抑制,需求仍会受到抑制,因此目前国内天然橡胶期货1709合约目前价位处在近几年的低位区间。

近日国内天胶现货价格也是节节攀升,虽然从原料来看,原料价格多是跟随期货价格,但毕竟节后国内轮胎厂在利润方面持续受到挤压,因此原料价格持续走高,合成胶价格也相应出现上涨。

自从7月份中旬以来,云南国营全乳胶价格几乎连续回升,而在9月下旬,云南省国营全乳胶价格已经上涨了1万左右,泰国胶水价格更是达到了1.5,而且全乳胶的售价已经在9月末突破1万元大关,对应的天胶现货价格应该达到1500元/吨。

后期天然橡胶价格走势对天然橡胶的成本影响明显。

疫情之后,国内需求不断回升,工业需求表现良好,天然橡胶的出口和加工厂的开工率都在回升,天然橡胶的库存在不断增加,同时天然橡胶的消费相对稳定。不过从7月份,受供应过剩的影响,价格涨幅明显低于天然橡胶。国内天然橡胶期货市场上,现货和期货价格呈负相关性,而随着美联储降息的预期开始升温,天然橡胶期货价格与合成胶价差也出现了近20元/吨的负的程度,橡胶现货价格涨幅远小于期货,合成胶价格走低也可以看出,天然橡胶市场现货需求面并未有大的起色。

近期天然橡胶期货价格走势明显弱于合成橡胶,从天然橡胶生产成本的角度来看,由于天然橡胶属于非合成橡胶,所以天然橡胶的生产成本相对高于合成橡胶,因此天然橡胶的生产和加工费用较高,导致天然橡胶生产企业成本线明显高于合成橡胶。

与此同时,由于天然橡胶价格受到合成橡胶价格和天然橡胶现货价格的影响,因此天然橡胶期货的价格与合成橡胶现货价格往往呈现正相关性。两者之间存在套利关系,从天然橡胶生产成本的角度来看,天然橡胶生产企业的加工成本多在9月底到10月上旬之间,而合成橡胶生产企业的加工费用多在10月下旬到11月上旬之间。

从合成橡胶期货的价格曲线来看,合成橡胶的价格曲线呈现出远月贴水的状态,天然橡胶期货的价格曲线呈现远月升水的状态。由于合成橡胶价格已经跌至了近10年来的低位,因此合成橡胶期货价格要高于合成橡胶现货价格,才能利于天然橡胶现货的稳定。

不过,对于天胶的季节性规律而言,在很多季度的上半年,橡胶处于下游需求旺季,而二季度则是下游需求淡季。但是,如果天然橡胶的季节性规律比二季度偏强,那么,橡胶期货价格往往会处于周期性底部。

市场的规律很明显,并非是简单的季节性规律就能在价格上得到规律。回顾一下2014年年中,在商品市场中橡胶价格波动最明显的两个时间段:第一个时间是2013年6~8月,现货价格与期货价格呈现出正相关性;第二个时间是2015年2~3月,期货价格与现货价格呈现出正相关性;