今日铅外盘期货行情走势震荡偏弱,上海铅内盘期货行情早盘波动相对期货市场高升水,截止夜盘收盘,外盘铅内盘金属价格小幅走高,铅内盘外盘铅价格下跌。当前铅价的回调主要是受到中美贸易战的影响,其中美 GDP 与预期矛盾引发的价格避险情绪成为主导市场走势的主要因素。由于外盘仍在上涨,伦铅有望继续上行,但是国内铅锭库存已经连续两周下降,我们认为如果内盘期货出现了回落,沪铅将面临盘整的压力。

近期,国内外铅价也出现了下行的走势,沪铅期货主力合约一直保持较大幅度的下行。近两日,沪铅期货主力合约中,伦铅和沪铅期货累计跌幅均超过了5%。

本月,受原油价格持续低迷的影响,铅价受到了市场恐慌情绪的影响,铅价一直在逐步承压,不过近期伦铅价格下行的动能有所不足,但是持仓结构出现了明显的变化。截止至收盘,沪铅主力合约持仓量为448.1万手,较前一交易日下降23900手。

虽然LME铅库存在3月6日录得下降,但是近三个交易日上海现货铅和期货升水有所回落,暗示市场仍存下行压力。而从交割来看,1809合约的交割量量也有所下降,且沪铅的交割量增加了。现货市场库存的下滑也给了铅价一定的支撑。

不过由于去年国内外铅价持续低迷,铅冶炼企业利润有所下降,进而降低了铅精矿的需求。但是,铅价格的下跌可能给了市场更多的看跌信心,所以铅价也面临下行的压力。

近期,锌冶炼企业的开工率出现了小幅回落,这或许是冶炼企业多单离场所致。数据显示,上周锌锭开工率下滑到了75%附近,而锌锭开工率则降至55%左右。但是,由于锌精矿供应宽松,锌锭开工率维持在75%左右的高位,这使得锌锭供应继续保持平稳。数据显示,1月1-10日,全国锌锭产量为71.83万吨,较去年同期的74.12万吨增加7.31%。10日,精炼锌产量为77.01万吨,较去年同期的72.56万吨减少4.47%。

从加工费来看,沪锌在经历了从锌锭冶炼到锌锭冶炼的一个完整周期之后,有色行业主要有两种,分别是锌冶炼、铅锭生产和铅酸蓄电池生产。我们可以发现,锌冶炼企业间的利润情况有向锌价靠拢的趋势。数据显示,1月国内锌锭冶炼企业的综合利润较去年同期有了明显的恢复,利润率从2020年的6.02%提升到了2020年的6.02%。目前国内锌锭冶炼企业的综合利润率水平有了明显的好转,由2020年的8.08%提升至了2020年的4.53%。

另外,2020年进口锌精矿数量大幅下滑的情况也值得关注,因为2020年我国锌精矿出口出现明显的下滑,1-10月我国锌精矿累计进口量为264.44万吨,较去年同期下降24.97%。2021年1-10月锌矿累计进口量为270.42万吨,同比增加29.19%。不过,2021年1-10月国内锌精矿累计进口量为1378.89万吨,同比下滑3.2%。其中,1-10月累计进口量为480.51万吨,同比下滑6.05%。2021年1-10月累计进口量为226.18万吨,同比下滑24.96%。1-10月累计进口量为246.66万吨,同比下滑15.6%。