原油外盘期货策略:外盘利空因素是美国产能问题仍然存在,美国在全球能源贸易中排名第六,但产能问题隐忧日益凸显,料加剧国际油价反弹的压力。操作建议:逢高沽空。

一、美国库存减少

美国原油出口和进口在2018年1—11月持续攀升,随着委内瑞拉的出口和加蓬的罢工,其产量也因受到美国制裁而受限。委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)周三表示,其出口和进口原油的产能预计将在1—11月达到170万桶/日,明年将增至160万桶/日,为近三十年最高水平。此前,委内瑞拉央行公布的数据显示,委内瑞拉出口录得创纪录的10万桶/日,相当于该国产量的3%,也高于20年前的20%。委内瑞拉最大油田的产能正在逐渐老化,原油产量与产量之间存在巨大的关联,这可能会使原油价格在今年下半年的跌势中得到抑制。

二、原油需求下降

从季节性角度看,最近美国原油需求一直疲软,因为汽油需求疲软,但是减产和关闭更多的产能使得需求总量增加约50万桶/日。

从周四的数据来看,美国原油库存自3月初以来下降了40%。美国能源情报署(EIA)本周公布的数据显示,上周美国原油库存降至2018年2月以来的最低水平,因为炼油厂维护和出口下降,库存下降幅度超过预期。美国的库存下降将在未来数月内让市场恢复平衡。但是,鉴于其他地区的产量增加,炼油厂利用率将在今年下半年逐渐下降,需求将在下半年走弱。

据CFTC报告显示,截至1月1日当周,对冲基金及大型投机客持有的布伦特原油净多头头寸为4,529口,是五周来的最低水平。根据CFTC公布的数据,截至1月1日当周,对冲基金和大型投机客持有的WTI原油净多头头寸下降幅度超过10%,为9个月以来的最大周度降幅。

具体来看,在连续六周减持后,美元净多仓下降至去年11月以来的最低水平。美元净多仓数量自今年3月底以来首次下降,仅下降3个月。

尽管美元净多仓数量减少,但美国WTI原油净多头头寸触及2018年3月以来最高水平。

而美国能源情报署数据显示,对冲基金和大型投机客持有的WTI原油净多头头寸在1月攀升至2016年11月以来的最高水平,之后持续下降。其中,对冲基金和大型投机客持有的WTI原油净多头头寸最近七周均录得下降。

三、市场关注中东局势

目前,中东局势依然在紧张,不仅是美国针对伊朗制裁,OPEC产油国和其他国家也难以实现自己的减产计划。而地缘局势的发展将是一个关键因素,沙特和俄罗斯的减产博弈将会进一步加剧油价的波动。

俄罗斯方面,最近一段时间,随着美国对委内瑞拉实施制裁,委内瑞拉石油产量急剧下降,已经将该国的原油出口降至100万桶/日,而且已经超过了最初协议要求的85万桶/日。一旦委内瑞拉产量进一步下降,那么,未来这个产油国的原油产量可能会下降到200万桶/日以下。

与此同时,来自伊朗的原油产量也在继续下滑,伊朗的原油产量预计将会下降到340万桶/日以下,较之2016年10月的230万桶/日下降了约40%。