赤峰外盘期货招商期货:关注内盘走势

外盘走势:外盘:当前,外盘CBOT大豆期价延续反弹,给投资者带来了良好的入场时机。9月期价将继续反弹,美豆期价在3175-3265美元/蒲式耳的空间内,震荡走高,突破目标位至3230-3340美元/蒲式耳。

1、美豆库存缩减,但不降

目前美豆库存还是处于一个下降的趋势,当前美豆出口销售数据良好,但是,截至11月9日当周,美豆出口销售数据为700万吨,其中从阿根廷和巴西出口进度来看,美豆库存仍然为300万吨左右。从出口数据来看,目前美豆库存仅剩下了2周的大部分时间,USDA预计到12月30日,美豆库存料将降至19.6亿蒲式耳,在产量不变的情况下,库存将降至18.15亿蒲式耳,远低于美豆播种面积的2%。而且,在最近的交易中,美豆出口明显好转,出口进度从11.3%提高到19%,可以说美豆库存保持平稳的状态。目前,美豆库存偏低,但国内大豆供应充裕,加之国家政策性拍卖,油厂没有库存,我们认为,美豆价格依然有支撑。但是,美豆天气炒作及飓风来袭,都是给市场提供了较强的炒作题材,未来的行情是持续性,题材上,关注两日美豆是否继续上涨,持续性上,单产是否进一步下降决定了美豆价格的走强。

2、成本支撑,豆油估值提升

由于全球大豆供应偏紧,全球大豆价格,一路高歌,但是,无论是对国内豆油,还是对美豆,都是形成了较大的压力。除了生物柴油成本增加的因素,另一个因素就是国内植物油进口的增长也在加快。根据美国农业部最新预估,10月国内植物油进口量为867万吨,较上月增加40万吨,增幅达到5%。1—10月,国内植物油进口总计为18万吨,较上年同期的152万吨增加38万吨,增幅为4.5%。虽然最近1—10月,植物油进口量增加了166万吨,但由于豆油和豆粕价格的大幅上涨,国内植物油进口量明显增加,1—10月,国内植物油进口共进口172.5万吨,较上年同期的40万吨增加84.2万吨,增幅为39.2%。

因此,国内植物油的市场需求非常旺盛,豆油和豆油的价格不断上涨,二者呈现出较强的相关性,豆油价格的走势与豆粕价格走势呈正相关,两者的相关性越高,走势越强,两者的走势也就越强。

3、国内豆油库存偏低,需求支撑

豆油是大豆的下游产品,从某种程度上,一个重要的因素就是大豆的生产。近几年,我国的大豆产量不断增长,大豆进口量却并没有跟上,而且国内大豆种植成本不断上涨,尤其是大豆种植收益比玉米高出不少,正是这种市场价格走高的同时,大豆价格出现了上升,从而刺激了大豆种植的积极性。据美国农业部最新报告显示,2017年大豆种植面积预计为8350万英亩,比2017年的8450万英亩增加了50万英亩,增幅为2.4%。

实际上,除了进口的大豆外,国内的大豆产量也逐年上升,从1998年的3500万吨增长到2017年的8800万吨,增长了将近200万吨。也就是说,大豆的产量是逐年增长的。随着大豆种植面积增加,大豆的需求量也在逐年增加。

据相关调查显示,2017年我国大豆的进口量为9340万吨,进口大豆的总供应量为9650万吨,总消费量为9550万吨,期末库存为8750万吨,库存消费比为21.8%,均高于市场预期,这说明大豆价格上涨的量在不断增加。