昨日外盘期货价格走势震荡,其中隔夜外盘铜期货价格小幅下跌。外盘方面,美国总统特朗普同意向所有国家征收巨额费用,要求企业将成本价从35美元/公吨削减至40美元/公吨。随着春节假期结束,将有更多铜矿将进行二季度初的新矿山供应。

国内方面,广东电解铜现货报价报13050-13080元/吨,较上一交易日下跌50元/吨。上海电解铜现货对当月合约报升水140-升水160元/吨,平水铜成交价格17030-17040元/吨。现货升水大幅下滑,部分贸易商有压价收货,市场供需紧张格局继续延续,下游按需采购,市场货源充裕。

沪铜价格走势震荡偏弱,日内交投于15050-13100元/吨,今日沪铜价格的震荡偏弱主要是由于美联储12月利率决议偏鸽叠加特朗普的施压。美元指数的强势走势,再度打压了大宗商品的人气,而另一方面,美国工业生产指标有所改善,受此提振,美元指数周二再度反弹,创逾一周新高,提振风险偏好情绪,欧元受到美元走软的拖累,有望进一步走高,对铜价形成支撑。

就目前情况来看,1月底铜价仍面临美元走软及铜矿的紧张局面,而且随着智利罢工问题的发酵,市场对美国经济复苏的预期有所动摇,铜价的利多因素暂难得到体现。不过,由于美国数据好于预期,美元指数有所回落,从而提振铜价的需求。

国内方面,据我们了解,我国的再生铜也面临着投资者的诟病,我国再生铜的投资回报率不高,并且由于国际局势的动荡,有可能出现过度融资,这也使得投资者面临资金压力。

另外,随着时间的推移,市场将逐渐将目光转向国内现货市场。另外,2018年是年内的最后一年,距离年初我国的市场经济大环境,已经渐渐凉凉,全国多个城市发布了2018年大气污染防治工作方案,部分城市已经加入到了环保领域的行列。随着环境保护的日趋严格,除了各地实施了严控“两高”项目,预计全国环保税“两高”、专项治理高风险地区,将会实施区域的生态环境保护规划,“两高”生态环境规划也将在未来几年发布,而重点关注的是工业增加值、工业减排、大气污染防治、环境治理等问题。

另外,铜价走软对进口也起到了一定的刺激作用。海关总署公布的数据显示,2017年我国未锻造铜及铜材进口69.3万吨,同比增加25.7%。根据中国海关数据,2017年全年我国未锻造铜及铜材累计进口152万吨,同比增加19.6%。2017年全年我国未锻造铜及铜材累计进口27万吨,同比增加12.8%。总体来看,我们认为铜价调整的动力不足。

LME铜库存维持偏低运行

国内方面,LME铜库存目前维持在8万吨以下的低位,并且连续两周刷新年内新低,对伦铜价格有所利好。现货方面,国内现货市场显性库存并未出现明显增加,其中1月25日伦铜现货较4月合约升水135美元/吨至61美元/吨,1月25日伦铜现货较4月合约升水26美元/吨至51.7美元/吨。保税区现货升水略微收窄至50美元/吨。数据显示,1月26日,我国LME铜库存减少15,801吨至1,860,808吨,LME库存维持偏低运行。