锌合金外盘期货升水情况

12月8日,上海期货交易所(下称上期所)锌锭现货升水47-60元/吨,锌锭现货升水水平约为249-251元/吨,上周锌锭现货进口亏损30元/吨。锌价上涨,对冶炼厂和贸易商形成明显的刺激。现货市场,昨日锌价继续上涨,并触及年内高点。但由于宏观氛围尚未转弱,市场情绪仍较谨慎。技术上,期锌主力跌破关键支撑位,空头头寸减少,但仍以减持为主。短期锌价表现仍偏弱。

受去年四季度去库存周期的影响,锌价在去年三季度短暂升水,在年末的行情中并未出现下调。后市来看,随着宏观、供需两方面的合力,锌价将继续上涨,但由于锌冶炼厂仍处于利润周期,即使锌冶炼厂限产或转产,锌锭产量也将明显下滑。

总体上,目前全球锌市场整体供应充足,四季度冶炼厂检修可能增加,锌冶炼厂锌锭供应压力加大。同时,国内环保政策制约下游锌锭消费,国内锌锭库存维持高位。

短期锌锭现货升水或有所上涨

中期锌价预计跟随外盘锌价,但较长期锌价走势而言,短期锌价大概率仍会跟随外盘锌价震荡,持续走高是有一定的技术要求。

10月美国零售销售数据大幅好于预期,但与此同时,中国经济数据不及预期,并且四季度制造业存在稳中有降,从而抑制了美联储加息的预期。同时,在经济平稳增长的大环境下,四季度消费可能在逐渐回暖,供应和需求的共振,锌价会在四季度继续上涨。

国内外锌价共振上行

6月,受环保限产等因素影响,国内锌价在8月初快速走高,其中沪锌涨幅较大,主力1701合约一举突破万元关口,最高触及到22470元/吨,后回落。从行业成本来看,截止9月5日,沪锌在5500元/吨附近震荡,且现货升水在小幅收窄,进口锌锭也维持在较低水平,同时LME锌锭社会库存维持在22.4万吨附近,大幅去库。

受环保限产等因素的影响,锌价持续走高。截至10月底,锌锭社会库存由56.1万吨降至28.1万吨附近,库存持续回落,远低于去年同期的2.5万吨。国内锌锭社会库存也由44.1万吨下滑至59.9万吨,由于锌锭进口锌锭仓单继续流出,目前基本面处于偏弱格局。

四季度,伴随着环保限产等因素的影响,国内锌锭现货升水进一步扩大,且下游需求较为稳定,对锌价持续上涨形成支撑。

全球宏观环境

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世界银行发布报告称,明年的全球经济增速可能只有4%,而多数分析师认为,到2021年全球经济增速将降至5.8%,比2020年的5.9%明显降低。

全球主要国家的CPI连续第4个月上涨,而美国和欧洲的CPI同比增速都已经创下了历史新高,整体通胀压力显著上升。其中,中国9月CPI同比上涨1.8%,接近9%的7.5%警戒线,而美国9月CPI同比上涨0.8%,创下了近7年来的新高。欧洲8月的CPI同比增速也在近9个月新高,英国和欧洲的CPI同比增速均高于7%,美国和欧洲的CPI同比增速也处于一个新高的位置。