外盘期货铜价下跌主要是受疫情影响。中国是全球最大的铜消费国,疫情影响已造成铜价暴跌。受此影响,该地区矿山在疫情期间未能正常发货,铜精矿加工产能利用率下降,再加上疫情冲击,从秘鲁到马来西亚的铜精矿进口量出现下滑。

全球铜矿产量下滑,由于疫情蔓延,铜精矿供应出现下降,而进口市场上的有色金属大量涌入国内市场。铜精矿是重要的生产资料,由于我国是铜的消费大国,尤其是铜的冶炼产能过剩,铜产量下滑也是情理之中。而国内疫情已造成各港口关闭,港口暂时停止发货,智利将近90万吨的铜精矿库存于3月中旬左右恢复。

2月14日,中国国际期货大会发布消息,确定中国1月份铜进口量为16.1万吨,较上月增加9.4万吨。根据智利官方数据,1月份铜出口较上月减少近20万吨,智利比索贬值更明显,由此智利进口铜精矿加工费创下6年来的新低。

据悉,中国铜冶炼企业在智利政府的支持下,陆续增加了铜精矿产量,其中三季度紫金矿业将铜精矿产量增加20万吨左右。中国疫情暴发后,全国各地铜冶炼企业纷纷推迟开工,导致我国铜冶炼企业的铜精矿产量下降,并且由于疫情影响,铜冶炼厂开工率也将受到影响。

从冶炼厂的扩产计划看,上海期货交易所及上海国际能源交易中心的工作人员也纷纷出台倡议,积极帮助企业复工复产。

截至3月16日,国内1 月精炼铜产量为46,308 吨,同比增长14.1%。

国内二季度长单谈判,企业尚未执行完毕,短期冶炼厂不会减产,在产量下降的情况下,冶炼厂就不会考虑减产。目前上海保税区已经有大量进口现货,预计在3月下旬保税区将出现大量进口铜报关流入,国内铜供应可能会有所收紧。

下游需求疲软,沪铜库存连续下降,但废铜进口也偏少,因此铜价可能出现反弹,但当前铜价已处于年内高位,废铜价格近期走高,一旦废铜供应收紧,恐有反弹空间。

综上所述,从宏观经济来看,宏观经济正处于底部,各经济体均存在探底回升迹象,企业也将加快开工复工复产,铜价反弹可能性不大,铜价在出现反弹后仍可能再次走低。

铜现货价格反弹乏力

二季度铜价走势不会出现明显的断崖式的崩塌,从铜的现货市场来看,受疫情居家令的影响,全国各地铜的产量受到影响,现货升水持续回落,现货升水一路走低。但近两周,铜现货升水一路下滑,主要是因为现货升水持续走低,现货不认可当前的价格,因此现货升水的价格从侧面反映出市场对于未来供应收紧的预期。

在宏观经济受疫情影响仍在继续的情况下,市场对于经济复苏的预期偏低,大宗商品价格下跌,铜下游企业为规避风险的行为就会增多,而且各国开始逐渐解除封锁,铜需求端的改善并不明显。从铜的产业链来看,铜的生产端对于铜价的拉动也有限,因此总体来看,国内铜矿供应并没有明显收紧,铜精矿的TC价格仍在低位徘徊。

铜市前景黯淡

从技术上分析,二季度铜市前景更加明朗。现货方面,从期铜价格来看,自5月1日以来,出现了一波反弹,但仍处于6000—6600元/吨之间。从国内铜冶炼企业的排产情况来看,据统计,5月国内铜冶炼企业平均开工率为73.64%,较4月下降了0.35个百分点,并且还在继续下降,而7月铜矿产量下滑主要来自于精铜冶炼厂的铜精矿TC 472美元/吨,较5月下降了3美元/吨。