3月22日中国国际期货铜早评(国际期货铜行情):

2019年上半年,全球原铝、铜库存在经过去年的大幅度下滑后均出现回升,并触及2008年9月以来的最高水平,铝则开始显现企稳回升迹象。据中国金属网数据,上半年国内电解铝产量同比增幅扩大至8%,铝产量则由-0.4%增至-1.5%。中国精铜产量的回升也**了国内现货市场上现货询价者的踊跃入市,导致节后现货升水也出现不同程度下滑,继而吸引大量贸易商囤货。截至3月21日,上海保税区内多报贴水140-贴水170元/*,LME期铜升水却从贴水40美元/*收窄至贴水60-贴水10美元/*,市场缺乏充足的货源可供交割,空头离场使得库存进一步大幅下降。

中国3月铜进口同比减少2%至244912*,创下自去年5月以来最大降幅,且是去年6月以来的最大降幅。****公布的数据显示,中国3月铜进口量为97869*,1-3月累计进口70567*,同比增加16.8%。海关数据显示,1-3月累计进口量为1285986*,同比增加2%。另外,1-3月精炼铜累计进口2331826*,同比增加2.6%。

目前沪铜库存较高,另外现货升水对于库存持续下降的反应并不充分,LME期铜在升水偏低且LME期铜升水维持高位的情况下继续震荡上行。现货升水下降主要与下游消费表现较好有关,而且为表现更好的表现,换月后国内买家再次大幅增多,现货升水一度开始回落。在下游旺季的带动下,下游出现囤货行为,而中间商参与率仍有一定回升,一定程度上抵消了对升水的反应,可见国内现货升水并未因为库存增加而回落,反而在很大程度上反映了下游消费的疲软。

库存结构有所改善

截至3月21日,LME库存为161850*,较前周下降100*,较去年同期增加311000*。其中,显性库存回升至929350*,与去年同期持平,同时,伦铜库存为888100*,较去年同期下降2150*。保税区库存回升至97991*,较去年同期上升14604*。

LME现货升水在经过一系列的回落之后,目前处于相对低位,在贸易商转移至LME现货时,出现偏差。而且,进入3月后,铜价企稳,升水已经有了较为明显的变化。但是LME现货升水已经出现了较为明显的回升,而且升水已经回落到了2016年7月以来的最低点。

2017年以来LME库存持续下滑,而且近期并没有出现大的变化。上周五发布的数据显示,截至3月21日当周,上期所铜库存回落至28.14万*,较前一周下降17%。其中,上海物贸和LME仓库下降8, 70*,上海保税区库存下降2,362*。其中,上海物贸库存下降192*, 98.93万*,上海保税区库存下降1万*, 61.29万*,广东物贸库存上升2*。

当下库存处于较低水平,这对铜价形成了较强支撑,但是目前隐性库存并未大幅增加,显示出下游对库存的担忧情绪较浓。