国债期货改良(国债期货改良的原因)

1.国债期货改良功能源于市场化手段。(2)引进海外经验。(3)引进新技术。(4)提高国债期货品种的流动性。(5)提高国债期货交易价格的有效性。(6)增设国际国债价格在银行间债券市场的基础上的权重。

2.交易机制。(1)以期货交易为基础的远期报价。(2)在交易过程中,期货交易所结算的股指期货合约都会进行这一业务。交易所在互换交易、远期交易、期权交易等方面,具有独特的优势,其规则相比于现券交易的灵活性有所不同。例如采用价格曲线进行的国债期货交易,由于现货市场的特殊性,在结算时实行结算机构会有一定的管理作用,因此,交易所通常采取债券交易的结算机制。一般来说,我国国债期货上市交易所主要采取标准合约、现券结算方式。

国债期货的功能

1.规避信用风险。国债期货是基于其信用风险的一个重要手段。从市场机制角度看,国债期货在市场中具有信誉良好,交易成交活跃,风险控制较好的特点,被广泛应用于金融领域。在中国金融期货交易所中,我国国债期货的成交量也会有一定的增幅。从目前的品种结构来看,6月16日国债期货上市交易的国债期货合约仅为740251手,8月23日为98589手,7月25日为1025282手,合约成交规模为近460亿元,8月31日为618572手,9月24日为16975手,合约成交规模达152亿元。从市场实际需求来看,国债期货上市以来,资金总量庞大,市场活跃度高,为债券现货市场提供了合理的流动性。因此,在国债期货上市交易的初期,以国债期货为根基的远期报价,由于市场不完善,又缺乏有效的期现联动功能,仍然缺乏比较好的风险规避手段。由于国债期货的投资者和交割者之间的关系,其直接融资并不具备比较好的安全边际。随着我国金融期货市场的发展,国债期货对债券期货市场的影响已经逐步显现。

2.增加流动性。与其他金融工具相比,国债期货对市场的交易活跃程度和流动性的提高,已经成为市场发展的利器。比如,我国投资者主要用的是国债期货与相关债券指数,而且与相关品种的个数大,收益与波动性都有比较高的关系。我国金融期货市场是全球最大的金融期货市场,其流动性也占了全球的1/3以上。我国交易所一般的运作方式包括:报价和交割。与境外市场不同,我国有专门的交易场所,同时债券市场交易也有交易平台。交易价格不受管制,交易量比较大,流动性也很好。因此,**币国际化的需求将成为市场发展的一个重要推动力。

3.抑制国债期货市场的过度投机。我们主要以股票期货为代表,目前股票市场的交易主体多为场外配资。按照沪深300股指期货市场的计算方法,个股股票总共10只,参与股票交易的投资者多是场外配资机构,其资金量是我国股票市场交易量的两倍以上。同时,随着我国经济增速放缓,对个人投资者的资金占比将进一步下降,进而导致中国股票市场的交易行为趋于清淡。也因此,目前市场中的场外配资者数量增多,导致相关品种的流动性会进一步下降,从而影响国债期货市场的交易流动性。

此外,由于市场交易主体日趋多样,对于国债期货市场的保证金规模较现货市场普遍较高。同时,债券期货市场价格的