期货分析180628午评(期货评论)3月15日(周三)早盘

期货分析单边下跌:

本周,**市场下跌,美股大幅下挫,欧股收跌,原油创2008年8月以来最大单周跌幅,美铜暴跌至9年低点。欧洲主要股市收跌,德国DAX指数大跌。国际市场方面,美债收益率大幅下行,欧美股市全线下挫。国内方面,昨日,十三届****会第三十四次会议通过了《中华**共和国期货和衍生品法》,《期货和衍生品法》正式发布。在现货市场方面,由于上月已经有部分企业实施了期货套保和跨境交割等业务,且全部采用期现结合的套保交易模式,风险管理公司不再参与交割,而是选择进行基差贸易。

本周,受现货市场大幅下跌的影响,期货市场表现较为平淡,各合约均有一定幅度的跌幅,但市场运行逻辑均是以盘面为基础,通过现货的量价变化控制现货的跌幅,这种量价失衡的转变有利于期现回归。交易所会通过多头平仓来对冲现货下跌的风险。这种状况下,期货市场的价差交易对于风险管理公司和套期保值公司的发展意义并不明显。

市场处于平衡状态,目前,在“三·九”和“十一”的大中全会召开期间,股市和债市的动荡,都使得市场难以出现有力的反弹,做空动能也是匮乏,市场走出**的趋势。与此同时,中美经济周期已经开始出现分歧,且美联储货币政策周期、美国经济数据即将公布,全球经济增速下行风险依旧存在,市场的风险偏好依然偏低,期债的走势仍然相对偏弱。

目前,市场呈现出整体振荡偏弱的格局,市场观望情绪浓厚,持仓略微小幅度增加,持仓上量的增加,主要集中在IF、IH及IC合约上,显示市场空方参与相对积极,期债价格涨跌互现,远月合约呈现震荡偏弱格局。但是,目前市场趋势整体偏弱,部分机构开始移仓换月,说明市场投机力量对未来一段时间的价格走势较为看空。

从现货市场来看,近期随着期债价格的大幅下跌,尤其是“十一”长假之后,债市大幅下跌,主力合约却由于受宏观预期的影响而不断上扬,导致多空双方一度分歧较大。近期,市场情绪发生了明显的变化,机构参与度大幅提升,多空双方增仓的态势明显。当然,如果没有外界的干扰,当前价格仍然是偏弱的,市场是否会有一定的震荡,我们认为也不一定。

昨日期债上涨主要有三个方面的原因:第一,国债期货上涨主要由于对未来经济预期较好,前期股市出现剧烈动荡,而流动性宽松的预期有所减弱,加上美联储的货币政策预期,股市连续上涨,因此使得国债期货受到较大的影响。第二,由于央行自4月1日起下调大型银行、股份制银行的存**利率,意味着一年期存款基准利率下调0.5个百分点至2.5%,在这一因素的影响下,部分机构趁机大量抛售债券,股市和商品市场的波动性也在增强。第三,随着春节过后,企业的逐步复工复产,经济面临的下行压力也在逐步增大。第四,美联储加息预期与美联储加息预期同步增强,市场预计其未来可能还会有较大的上行空间,利好股市和商品市场。

从技术面上看,从日图来看