5月30日浙商期货铜铝锌镍早评(铜铝期货行情)

(1)目前国内市场外盘情况:近期伦铜累库,LME库存继续减少,进口货源减少,保税区库存止降回升,国内外价差较好,洋山铜溢价相对较高,盘面进口利润高,市场保值需求好转,基本面偏强,维持中期偏强格局。

(2)沪铝基本面分析:由于前期电解铝厂开始投产,随着今年的新投产产能有所增加,供应在二季度也会有所增加,但从目前国内下游企业及电解铝行业的表现来看,新产能对于需求的释放程度预计还将较为有限,这将限制其跌幅。

(3)上周五国内现货市场价格继续偏强运行,其中华东地区持稳,华南地区上涨50-100元/*,部分涨幅度较大的厂家报价稳定。在周初市场的强势氛围中,沪铝出现明显的上涨行情。

在铝价上涨行情中,周初现货市场成交在3100-3350元/*之间,在周初市场大幅下跌之后,随着市场有所反弹,现货市场成交好转。同时,期货市场的止跌上涨也给予盘面提供了一定的支撑。随着交割结束,氧化铝价格跌至2800元/*以下,产业企业保值热情较为高涨,进一步提高了盘面期价的抗跌性。

图1 2017-2018年国内电解铝库存周度走势图

上周,在周初现货市场成交方面,虽然周初市场较为清淡,但近期期铝价格出现小幅上涨行情。

不过,由于基本面整体偏弱,现货市场交投氛围比较冷清。下游企业在传统的旺季前将备货为主,下游企业畏高,接货意愿偏弱,这对铝价构成了一定的压力。

同时,11月15日,美国***发布公告,宣布将在2018年底之前对中国产品征收25%的关税,这对于国内铝价构成了一定的压力。目前来看,2018年国内环保工作的实施较为明确,供应将逐渐宽松,这使得沪铝价格相对于外盘更有韧性。

目前,铝现货进口利润维持在200元/*附近,对于进口铝锭的冲击或许有限,只是减少了对国内市场的进口,实际上我国在进口配额方面需要考虑到配额的审批问题,当前,处于美国的贸易战爆发期,由于中国本身产能占比太小,再加上年末国内电解铝新增产能有限,预计近期的现货市场需求也是疲软的。

本周市场比较关注美国方面的数据,这也是使得美元指数、伦铝等期货和现货升贴水受到较大的影响。

本周三,美联储加息预期的影响将被市场充分计价。美联储加息后美元指数的走势对于国内铝价存在一定的影响。截至11月20日,沪铝指数下跌0.11%至16220元/*,接近2018年7月以来的高点16190元/*,同时,伦铝也下跌了0.03%至1665美元/*。

但是,对于未来的宏观方面,我们认为,2018年宏观经济整体表现会有一定的不确定性。由于GDP增速可能在2018年小幅下滑,因全球贸易摩擦愈演愈烈,部分企业对未来经济存在忧虑,也存在着一定的不确定性。另外,四季度美联储加息对国内市场的影响是存在的。从加息角度来看,如果利率水平维持在一定低位,我们认为下