7月16日中财期货铜锌镍早评(铜镍期货行情)7月16日上海中期策略回顾2021年展望:我国经济韧性在加强,大宗商品难逃下行压力,海外紧缩周期下大宗商品在全球资产配置中的重要性显著提升。预计2021年,我国经济基本面将有向上动力。

对于后市,我们认为基建的托底作用将大于地产的韧性,而消费将面临下行压力,地产可能会面临一定下行压力。我们认为这将加大宏观政策宽松力度,如一季度GDP增长目标,由负转正,4月22日**会议也提出“把财政政策和货币政策精准滴灌到需求端”,货币政策更多以结构性宽松为主,助力稳增长。6月21日央行全面降准,此次降准当日,金融机构共发行中期借贷便利(MLF)7天期逆回购和7天期逆回购,中标利率均下降10个基点,加上本月底中期借贷便利到期,央行仍有较强的降准意愿。预计央行在年内将降准2%,而2021年年内央行将降准5%。我们预计央行在年内会降准。

今年以来大宗商品价格上涨,对我国物价上涨形成掣肘。中美经贸关系也出现了一定改善,国际市场大宗商品价格波动明显增大。CRB大宗商品指数全年累计上涨3.44%,而工业品指数全年累计上涨3.84%。钢铁产量同比增长10%,受此带动,原材料需求大幅增加,煤炭开采、洗选、冶炼加工、塑料、水泥等工业品产量同比分别增长4.4%、9.2%、3.3%。

我们认为国内房地产调控松动有限,5月中旬房地产成交数据开始环比回升,对于房地产后市,我们认为可能会以稳增长为主,货币政策可能更加积极,长期来看,房地产对GDP增长的贡献小于地产对GDP增速贡献。由于房地产调控力度加大,地产调控可能会相对较为宽松。在稳健的货币政策下,房地产行业将继续保持平稳增长,出口有望保持高速增长,但受制于房地产销售持续走弱,企业投资增速下行压力大。

国债期货大幅回落

上周国债期货大幅回落,反映了市场对未来经济下行压力增加的担忧。我们认为目前国债期货市场存在利率回落的预期。从国债期货价格走势来看,目前市场预期的下行幅度主要集中在现货市场和期货市场,期货市场反映的是未来现货市场的预期。

周二公布的美国6月非农就业报告整体数据好于预期,虽然就业人数仍在上升,但失业率保持在历史低位,美国6月新增非农就业人数远低于预期,远不及预期。由于通胀压力增大,美联储在通胀目标上未达到加息的目标,加息50个基点的可能性大,我们认为近期国债期货大幅回落的可能性不大。

另外,近期数据显示经济整体表现不及预期。近段时间以来,经济数据虽然显示经济总体表现不及预期,但是经济整体仍有上行动力,并且中美贸易关系的缓和,使得市场对经济下行的担忧持续缓解,对国债期货价格的支撑力度减弱,国债期货价格虽然出现回落,但是并未出现明显的反弹,说明市场依然缺乏强有力的利多因素。

我们认为国债期货下行动力不足,主要是由于在目前期债高位回落的背景下,银行间债券收益率大幅回落,期债价格快速下行。中长期看,随着房地产调控进一步深化,短期利率债供给压力较大,