期货金融研究院分析(中国金融期货交易所分析)期货学院分析师表示,2020年下半年,随着国内市场流动性收紧和期货价格大幅回落,黑色系期价大幅下跌,硅铁和锰硅期货一度触及跌停板,但由于基本面和现货价格疲软,后市依然维持偏弱状态。目前期价跌至2008年以来新低,或也是受**扰动和期货市场波动影响。

2月3日,我国港口铁矿石库存量为1362.58万*,较上周同期减少495.77万*,降幅为8.95%,铁矿石的库存连续三周环比减少,但同比去年同期仍然高出近100万*。

去年6月以来,在国内疲弱的经济数据和国际经济复苏态势下,期货市场经受住了去库存过程的考验。在此背景下,目前国内钢铁企业处于经营困境中,成材需求偏弱,钢厂生产积极性不高,钢材库存量和钢厂库存量均有所下降。在成本塌陷和需求偏弱的大背景下,对铁矿石的补库需求增加。不过,下游需求并没有像往年一样高,矿山企业库存水平整体较高。

展望未来,焦炭市场的不景气以及钢厂开工率仍然偏高,钢厂利润水平仍然在不断下滑,钢厂生产积极性也在逐渐降低。在需求的弱化背景下,将仍维持震荡状态。

从3月中旬开始,随着国内气温升高,钢材需求或将逐步放缓,铁矿石需求也将由旺转淡。此外,5月以来,受地产调控政策松动和大基建需求增多的预期影响,钢厂加大马力生产,但4月以来唐山市出现限产限电停产,这将影响矿石需求。随着市场需求的减弱,铁矿石库存不断积累,价格也将再次回落。

铁矿石由于需求的降低,供应偏紧格局并未得到有效改善。一方面,巴西淡水河谷下调指导价,铁矿石港口库存继续上升。另一方面,澳洲三大矿山发货量连续第三周回升,6月和7月生产量均高于年内最高水平。

铁矿石供给方面,去年年末淡水河谷发运高位,淡水河谷发货量也创历史新高。但今年5月起,淡水河谷考虑将其产能由3.48亿*上调至3.23亿*,预计今年将创历史新高。巴西今年雨季即将到来,6月前的天气状况将不可持续,对矿石生产造成影响。另外,港口6月前30天港口疏港总量已经下降至874万*,下降幅度约11%。

价格方面,在进口矿需求持续下滑的背景下,港口铁矿石价格持续下降。一方面,海运费高企,推动钢厂采购铁矿石,铁矿石价格持续下降。另一方面,铁矿石港口库存的持续增加导致国内港口铁矿石库存持续上升,截止7月19日,港口铁矿石库存已经攀升至1785万*,创历史新高。随着铁矿石价格的持续下降,铁矿石价格或再度回落。

另外,在需求的弱化背景下,钢厂生产积极性不高,铁矿石需求将从旺季逐渐转为淡季。在现货价格持续下跌的背景下,钢厂将更多用于铁矿石采购,将继续**矿价。在铁矿石供应逐渐释放的背景下,铁矿石价格将维持弱势。

期货库存同样是供需关系的重要依据。自去年年末以来,交易所仓单已经连续九周保持在9000*以上,已经是历史最高水平。截至7月底,国内铁矿石